20230312-国元证券-华特达因-000915.SZ-2022年年报点评报告_聚焦医药主业_儿童用药快速发展_4页_1mb

报告摘要

华特达因（000915.SZ）2022年年报总结

核心内容

华特达因在2022年实现了营业收入和净利润的双增长，全年营业收入23.41亿元，同比增长15.49%，归属于上市公司股东的净利润5.27亿元，同比增长38.55%。公司专注于医药主业，优化业务结构，提升核心产品市场竞争力，同时推进新产品研发。

主要观点

聚焦医药主业，业绩增长显著
公司通过强化医药产品营销与推广，以及剥离非核心业务，使得医药产品营收成为主要增长点。达因药业作为核心子公司，全年营收20.41亿元，占公司总营收的87.18%，贡献了公司归属于上市公司股东净利润的96.19%。
儿童用药快速发展
达因药业主打儿童药品和保健食品，其中核心产品伊可新维生素AD滴剂销量和价格双提升，2022年销售群体扩大至0-6岁，30粒品规价格上调6.4%，推动业绩增长。此外，维生素D、右旋糖酐铁颗粒剂、复方碳酸钙泡腾颗粒等新推广产品也实现销量增长。
加强营销推广，提升品牌影响力
2022年公司销售费用增长31.37%，表明公司在专家推荐、渠道拓展和专业品类教育方面加大投入，以增强市场渗透和品牌影响力。
持续优化业务结构
公司计划在2023年完成对卧龙学校的非医药业务投资退出，进一步聚焦医药主业。同时，公司积极推进新产品研发，2022年共有10个研发项目，其中盐酸托莫西汀口服溶液已获得药品注册证书，用于治疗6岁及以上儿童的ADHD。
盈利预测与投资建议
根据预测，公司2023-2025年营业收入分别为27.39亿元、34.42亿元和42.95亿元，归母净利润分别为6.83亿元、8.74亿元和11.09亿元，EPS分别为2.91元/股、3.73元/股和4.73元/股。对应PE分别为13.71倍、10.71倍和8.43倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据亮点
- 2022年净利润997.89万元，同比增长38.55%。
- 毛利率从68.90%提升至78.57%，净利率从18.76%提升至22.51%。
- ROE从16.94%提升至20.39%，预计2025年将达22.45%。
业务结构调整
- 环保设备及工程业务营收同比下降100%，显示公司已成功退出非核心业务。
- 2023年计划退出卧龙学校投资，进一步聚焦医药主业。
研发投入与产品布局
- 2022年研发投入65.59万元，同比增长显著。
- 新产品盐酸托莫西汀口服溶液已获批，未来有望增强公司竞争力。
现金流情况
- 经营活动现金流在2022年达到1196.40万元，同比增长显著。
- 投资活动现金流为负，显示公司正在推进资产优化和结构调整。
- 筹资活动现金流为负，但预计2023年将有所改善。
市场与估值
- 公司当前市盈率（PE）为17.76倍，预计2023年将降至13.71倍，估值持续下降。
- 股价在过去一年中波动，52周最高价为49.95元，最低价为31.27元。