通信行业5G之网络篇：5G网络，新经济商业模式的基础设施-20200410-招商银行-28页_3mb

报告摘要

5G网络与新经济商业模式发展分析总结

核心内容

5G网络作为新一代信息基础设施，具备超高速率、超大连接、超低时延三大特性，为新经济商业模式提供支撑。5G网络与传统网络相比，更强调万物互联，支持增强型移动带宽（eMMB）、大规模机器类通信（mMTC）和高可靠低时延通信（uRLLC）等场景需求，助力工业、汽车、能源、医疗、金融等垂直行业实现数字化转型。

主要观点

5G网络投资规模：5G网络总投资或达到1.2万亿元，带动基站、传输网、核心网等产业链的持续增长。预计2020-2023年三大运营商5G网络投资将超1.6万亿元，其中基站投资占比最高，约为45%。
基站投资趋势：5G基站具备新架构、新设计、新频段、新天线四大特征，其中宏基站是广域覆盖的中坚力量，小基站成为深度覆盖和容量吸收的重要补充。预计2019-2023年我国三大运营商将建设400万站5G基站，其中宏基站投资或达到6000亿元。
传输网投资增长：5G传输网资本开支进入上升周期，预计2019-2023年传输设备投资达2600亿元，其中2021-2022年为投资高峰。5G网络新架构对光纤和光模块提出更高需求，推动光纤光缆行业边际改善。
核心网发展：5G核心网向扁平化、服务化、虚拟化方向演进，支持网络切片、边缘计算等技术，预计核心网投资达400亿元。全球核心网市场呈现寡头格局，华为、爱立信、诺基亚、中兴等企业占据主导地位。
产业链布局建议：建议围绕5G中游网络设备商、上游供应链、下游通信运营商积极布局。华为、中兴等龙头企业及其上游供应链具有显著优势，应重点关注其发展。同时，中国广电参与5G建设的可行性增加，需关注其带来的融资需求。

关键信息

5G基站：5G基站投资占比显著提升，预计达到45%。基站设备主要由宏基站和小基站构成，其中宏基站数量预计达400万站，小基站市场规模预计达375亿元。
5G传输网：传输网投资预计达2800亿元，2021-2022年为投资高峰。5G无线接入网新架构推动光纤和光模块需求增长，预计光模块需求是4G的2倍以上。
5G核心网：核心网投资预计达400亿元，主要投资集中在2021-2022年。5G核心网采用服务化架构（SBA），实现网络功能模块化和灵活组合。
技术特性：
- 网络切片：实现网络资源按需分配，支持不同业务场景的定制化服务。
- 边缘计算：将计算能力下沉到网络边缘，满足低时延、高流量等需求。
- NFV和SDN：推动通信网络向软件化、虚拟化方向发展，提升网络灵活性和资源利用率。
产业链发展：5G产业链包含基站、传输网、核心网三大主线，以及上游元器件、光器件、光模块等细分领域。5G带动光器件市场稳定增长，预计2023年市场规模将超120亿美元。
投资建议：
- 基站、传输网、核心网三大产品线已进入产能驱动阶段，适合产业投资者布局。
- 华为、中兴等龙头企业具备全球领先优势，应关注其中上游供应链。
- 通信运营商面临较大资金压力，需关注其融资需求及行业变化。