20200408-招商银行-5G之网络篇_5G网络_新经济商业模式的基础设施_28页_3mb

5G网络与新经济商业模式总结

核心内容概述

5G网络作为新一代信息产业的基础设施，具备超高速率、超大连接、超低时延三大特性，是新经济商业模式的重要支撑。5G网络将推动传统行业向数字化、网络化和智能化转型，满足增强型移动带宽（eMBB）、大规模机器类通信（mMTC）和高可靠低时延通信（uRLLC）等不同场景需求。

主要观点

• 5G网络投资规模巨大：5G网络总投资预计达到1.2万亿元，其中基站投资占比最高，预计达到6000亿元，传输网投资约2800亿元，核心网投资约400亿元。
• 5G网络功能重构：5G网络通过引入网络切片、边缘计算、NFV和SDN等新技术，实现从通用化服务向个性化、定制化服务的转变。
• 产业链投资路径明确：5G网络建设分为三个阶段，分别为2019-2021年的eMBB应用阶段，2021-2023年的mMTC物联网阶段，以及2023年后的uRLLC垂直行业应用阶段。
• 运营商与设备商布局建议：应积极布局5G中游网络设备商、上游设备供应链和下游通信运营商，重点关注华为、中兴等设备商及其供应链企业，同时关注中国广电在5G建设中的参与。
• 行业风险提示：我国信息产业上游仍存在薄弱环节，核心半导体制造和软件受制于人，国际贸易争端可能影响5G新基建进程。此外，产业链细分领域存在周期、价值量和全球竞争力的差异，需关注细分领域的不确定性。

关键信息

5G网络三大核心组成部分

• 无线接入网：以宏基站和小基站为主，宏基站是广域覆盖的中坚力量，小基站用于深度覆盖和容量补充。
• 传输网：包含光纤光缆和传输设备，5G需求带动传输设备市场持续增长，同时推动光纤光缆行业边际改善。
• 核心网：向虚拟化、服务化架构演进，支持网络切片和边缘计算，形成寡头市场格局。

技术特征

• 5G基站：采用大规模天线（Massive MIMO）、有源天线（AAU）和CU/DU新架构，提升网络容量和性能。
• 传输网：5G时代引入切片分组网络（SPN）、增强型OTN（M-OTN）和增强型IPRAN等技术，对光纤和光模块提出更高需求。
• 核心网：实现扁平化、服务化架构，通过NFV和SDN技术推动网络向开放架构转型。

市场预测与趋势

• 5G基站投资：预计2019-2023年三大运营商共建设400万站，其中宏基站占主导，小基站成为补充。
• 5G传输设备市场：预计2019-2023年传输设备投资达2600亿元，光纤光缆需求增长80%。
• 5G核心网市场：预计2020-2022年为核心网投资高峰期，市场呈现寡头格局，华为、爱立信、诺基亚等占据主导地位。

产业链布局建议

• 基站设备商：华为、中兴、三星等企业占据全球市场份额，5G建设将提升其全球竞争力。
• 传输设备商：华为、中兴、烽火通信等企业成为全球传输设备市场的引领者，光模块和光器件需求增长显著。
• 运营商：三大运营商将承担主要投资，5G建设将带来巨大的融资需求，中国广电的参与值得期待。

风险提示

• 上游技术依赖：我国信息产业上游薄弱，核心半导体制造和软件受制于人，国际贸易争端可能影响5G新基建进程。
• 细分领域差异：5G产业链各细分领域存在周期、价值量和全球竞争力差异，需关注行业变化带来的不确定性。

产业链图谱

• 基站：包括宏基站、小基站和室内分布系统，上游供应链涵盖天线、芯片、射频器件等。
• 传输网：包括光纤光缆和传输设备系统，光器件和光模块成为关键组成部分。
• 核心网：包括各类网元和网络虚拟化设备，服务化架构带来新的投资机遇。

投资建议

• 产业投资者：可积极参与5G基站、传输网和核心网及其上游供应链业务。
• 关注龙头企业的优势：华为、中兴等企业凭借5G技术领先和中国建设规模优势，有望在全球市场进一步扩大份额。
• 关注运营商融资需求：5G网络投资巨大，运营商面临较大资金压力，需关注其融资动向。

总结

5G网络建设是推动新经济模式的重要基础设施，其投资规模庞大，技术特性显著，产业链布局清晰。随着5G网络向万物互联演进，相关设备商和运营商将迎来重要发展机遇，但需警惕上游技术依赖和国际贸易争端等风险因素。