东吴策略·市场温度计：公募发行创新高，内外资偏好价值-20210119-东吴证券-29页_2mb

公募发行创新高，内外资偏好价值

核心内容概述

本报告分析了2021年1月19日A股市场的运行情况，涵盖机构行为、股市流动性、微观个股对比及情绪与估值水平等多个方面。整体来看，市场情绪维持高位，资金流入规模显著，机构与外资偏好价值板块，市场分化加剧。

主要观点

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为81.1%，较前值略有下降；股票型基金仓位为85.8%，较前值也略有下降。
• 基金风格：公募基金抱团趋弱，风格偏向以周期为代表的价值板块，此前一周偏好消费板块。
• 外资风格：北上资金净买入额前三行业为银行、电力设备、建材；净卖出前三行业为食品饮料、建筑、传媒。外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电；后三大行业为纺织服装、综合、综合金融。

2. 股市流动性

• 资金流入：最近一周A股市场资金净流入1514亿元，创历史新高，主要由公募基金发行贡献。新成立偏股型公募基金份额达1526亿元，历史分位数为100%。
• 资金流出：IPO融资56亿元，产业资本净减持85亿元，交易费用113亿元。
• 杠杆资金：融资余额增加101亿元，历史分位数为77%；工行银证转账指数为1.08，较前值1.26有所下降。
• 情绪指标：主板和创业板的融资买入额及成交额均略有下降，行业间分化加剧。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：20年牛市高股价组单周收益0.3%，低股价组单周收益-0.2%，头部个股跑赢尾部。
• 市盈率组：高市盈率组单周收益1.9%，低市盈率组单周收益1.8%，头部个股跑赢尾部。
• 净利同比增速组：高业绩组单周收益0.6%，低业绩组单周收益0.3%，头部个股跑赢尾部。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股成交额25592亿元，历史分位数为96.4%；创业板成交额10356亿元，历史分位数为96.6%。
• 换手率：全部主板换手率1.3%，历史分位数为43.9%；中小板换手率2.1%，历史分位数为35.3%；创业板换手率2.7%，历史分位数为31.0%。
• 杠杆率：杠杆率10.1%，历史分位数为88%；涨跌停股票占比9.3%，历史分位数为69%。
• 市盈率分布：创业板市盈率104倍，历史分位数为85%；电子板块市盈率67倍，历史分位数为77%；计算机板块市盈率215倍，历史分位数为98%；传媒板块市盈率为负值（-146倍），历史分位数为12%；电气设备板块市盈率64倍，历史分位数为78%；食品饮料板块市盈率58倍，历史分位数为84%；医药生物板块市盈率64倍，历史分位数为87%。
• 行业离散度：行业离散度为8.7，历史分位数为85%，较前值5.0显著上升。

关键信息

• 市场情绪：市场温度38度，显示情绪处于高位。
• 资金流向：公募基金发行规模创新高，成为资金流入的主要来源；外资持续净流入，但偏好行业有所分化。
• 估值分化：市场估值水平存在显著差异，头部行业（如计算机）市盈率偏高，而传媒板块市盈率偏低。
• 风险提示：
  • 资金入市规模为估算，仅供参考；
  • 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期；
  • 通胀上行可能超预期。

结论

整体来看，A股市场情绪高涨，资金流入规模显著，尤其是公募基金的发行创下历史新高。机构与外资均偏向价值板块，市场估值分化加剧，头部个股表现优于尾部个股。投资者需关注市场情绪变化及潜在风险因素，如疫情和通胀等。