东吴策略·市场温度计：公募发行回暖，外资加仓金融-20220125-东吴证券-26页_1mb

公募发行回暖，外资加仓金融

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩发布，内容主要围绕2022年1月25日A股市场的资金流动、机构行为、情绪及估值水平进行分析，揭示市场近期走势及投资趋势。

主要观点

• 市场情绪低位，资金净流入改善：最近一周A股市场资金净流入28亿元，较前一周的-34亿元有所改善，但整体仍处于低位。
• 公募发行回暖，散户加速离场：新年伊始，公募发行遇冷，但最近一周公募发行有所回暖，新成立偏股型公募基金规模达371亿元，超过前两周合计发行规模。与此同时，散户通过融资余额加速离场，净减少244亿元。
• 外资大幅加仓金融板块：外资净流入292亿元，创历史新高，加仓金融、化工、电子等板块，其中金融板块成为重点布局对象。
• 基金风格转向均衡：公募基金抱团趋弱，风格偏向均衡，行业偏好转向电子和消费板块，此前一周则偏向成长和电子。
• 情绪及估值水平分化：创业板市盈率处于历史较高分位数，显示市场情绪偏热；行业离散度上升，反映市场波动加剧；A股风险溢价有所提升，显示市场估值吸引力增强。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：

  • 偏股混合型基金仓位为85.7%，较前一周下降1.5%；
  • 股票型基金仓位为88.2%，较前一周下降0.7%。

• 基金风格：

  • 最近一周基金风格偏向均衡，行业偏向电子和消费；
  • 前一周基金风格偏向成长，行业偏向电子。

• 外资风格：

  • 北上资金净买入额前三行业为银行、非银金融、化工；
  • 卖出前三行业为休闲服务、家用电器、农林牧渔；
  • 截至1月21日，外资持仓市值前三大行业为食品饮料、电气设备、医药生物；后三行业为纺织服装、商业贸易、国防军工。

2. 股市流动性

• 资金流入：

  • 偏股型公募基金发行371亿元，历史分位数91%；
  • 外资净流入292亿元，历史分位数98%；
  • ETF净流入33亿元，历史分位数89%。

• 资金流出：

  • IPO融资194亿元，历史分位数97%；
  • 产业资本净减持120亿元，历史分位数95%；
  • 交易费用110亿元，历史分位数95%。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：

  • 上证A股成交额22,073亿元，历史分位数92%；
  • 创业板成交额14,178亿元，历史分位数98%。

• 换手率：

  • 全部主板换手率2.4%，历史分位数75%；
  • 中小板换手率3.1%，历史分位数63%；
  • 创业板换手率5.7%，历史分位数84%。

• 市盈率：

  • 创业板市盈率80倍，历史分位数72%；
  • 电子板块市盈率43倍，历史分位数36%；
  • 计算机板块市盈率119倍，历史分位数93%；
  • 食品饮料板块市盈率44倍，历史分位数63%；
  • 医药生物板块市盈率45倍，历史分位数65%。

• 茅指数：

  • 最近一周茅指数上涨0.72%，周成交额4115亿元，处于历史94%分位。

• 行业离散度：

  • 最近一周行业离散度为14，历史分位数90%，较前一周显著上升；
  • A股风险溢价为2.53%，历史分位数66%，较前一周上升0.18%。

4. 风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考；
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩；
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

数据概览

结论

总体来看，A股市场在2022年初表现出一定的回暖迹象，公募发行规模回升，外资加速流入，尤其是金融板块。同时，市场情绪和估值水平呈现分化，创业板市盈率和换手率均处于较高水平，行业离散度上升，市场波动性增强。投资者需关注外部风险因素，如疫情和通胀，合理评估市场走势。