策略·市场温度计：公募发行遇冷，内外资风格分化-20220222-东吴证券-26页_1mb

公募发行遇冷，内外资风格分化总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月14日至2月18日期间A股市场的资金流动、机构行为及市场情绪变化。数据显示，市场情绪降温，资金净流入为负，公募发行遇冷，内外资风格出现分化。机构持仓趋于均衡，外资仍偏价值板块，整体市场估值水平偏高，行业离散度扩大，风险溢价有所下降。

主要观点

• 市场情绪降温：A股市场资金净流入为-157亿元，较前一周的-108亿元有所恶化，表明投资者情绪趋于谨慎。
• 公募发行遇冷：春节后两周新成立偏股型公募基金份额仅为39亿份，相比春节前三周平均315亿份显著下降，反映市场吸引力减弱。
• 内外资风格分化：内资公募基金风格从价值向均衡偏移，偏好消费和TMT板块；而外资持续加仓交通运输、银行等价值板块，减持医药、计算机等成长风格板块。
• 市场估值偏高：创业板市盈率高达75倍，历史分位数65%，计算机板块市盈率110倍，历史分位数92%，显示部分成长行业估值处于高位。
• 行业离散度扩大：最近一周行业离散度为5，历史分位数74%，表明市场板块间表现差异加大，风险溢价下降至2.52%，处于历史66%分位。

关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：
  • 偏股混合型基金仓位为83.0%，前值为83.7%。
  • 股票型基金仓位为88.1%，前值为87.6%。
• 基金风格：
  • 公募基金抱团趋弱，风格从价值向均衡偏移，行业偏好消费和TMT板块。
  • 前一周基金风格偏向价值，行业偏向消费板块。
• 外资风格：
  • 北上资金净买入额前三行业：交通运输、银行、电力设备。
  • 卖出前三行业：医药、计算机、基础化工。
  • 外资持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、银行。
  • 外资持仓市值后三大行业：纺织服装、环保、美容护理。

2. 股市流动性

• 资金流入：
  • 偏股型公募基金发行：39亿元，历史分位数42%。
  • 陆股通净流入：-24亿元，历史分位数16%。
  • ETF净流入：2亿元，历史分位数44%。
  • 融资余额增加：20亿元，历史分位数55%。
• 资金流出：
  • IPO融资：46亿元，历史分位数81%。
  • 产业资本净减持：64亿元，历史分位数86%。
  • 交易费用：84亿元，历史分位数89%。

3. 情绪及估值水平

• 成交额：
  • 上证A股成交额17,119亿元，历史分位数87%。
  • 创业板成交额9,545亿元，历史分位数90%。
• 换手率：
  • 全部主板换手率2.0%，历史分位数58%。
  • 中小板换手率2.7%，历史分位数50%。
  • 创业板换手率4.1%，历史分位数57%。
• 市盈率分布：
  • 上证A股市盈率14倍，历史分位数37%。
  • 创业板市盈率75倍，历史分位数65%。
  • 电子板块市盈率43倍，历史分位数37%。
  • 计算机板块市盈率110倍，历史分位数92%。
  • 电气设备板块市盈率55倍，历史分位数56%。
  • 食品饮料板块市盈率43倍，历史分位数61%。
  • 医药生物板块市盈率42倍，历史分位数52%。
• 茅指数：
  • 最近一周茅指数上涨2.9%，周成交额3,628亿元，历史分位数92%。
• 行业离散度与风险溢价：
  • 行业离散度为5，历史分位数74%。
  • A股风险溢价为2.52%，历史分位数66%，前值2.59%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩，执业证书编号：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李，执业证书编号：S0600518120001，邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹，执业证书编号：S0600521030001，邮箱：xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 马浩然，执业证书编号：S0600121010015，邮箱：mahr@dwzq.com.cn

免责声明

本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅供客户参考。报告中的信息和观点可能发生变化，不构成投资建议。如需引用或转载，须经东吴证券研究所同意，并注明出处。