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市场情绪降温，内外资偏消费

核心内容概述

本报告由东吴证券策略研究团队发布，分析了2022年7月4日至7月8日期间A股市场的资金流动、机构行为、情绪及估值水平等关键指标。报告指出市场情绪有所降温，资金流入规模较前一周明显增加，但整体仍偏弱；机构与外资风格均偏向消费板块，同时存在一定的分化。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场情绪降温：最近一周A股资金净流入50亿元，前值仅为1亿元，表明市场情绪有所回落。
• 成交额与换手率下降：上证A股日均成交额降至4,705亿元（历史分位数93%），创业板日均成交额为2,104亿元（历史分位数91%），较前一周分别下降487亿元和184亿元。换手率也明显回落，全部主板换手率降至2.3%（历史分位数71%），创业板换手率降至4.1%（历史分位数56%）。
• 杠杆资金与涨停比例：杠杆率下降至7.7%（历史分位数40%），日均涨停股票占比降至1.6%（历史分位数16%），显示市场活跃度降低。

2. 机构行为分析

• 基金仓位稳定：偏股混合型基金仓位为84.8%，较前值微升0.2个百分点；普通股票型基金仓位为87.6%，较前值微升0.2个百分点，显示机构对市场的信心未明显减弱。
• 基金风格偏向大盘价值：最近一周公募基金风格偏向以沪深300和上证50为代表的大盘价值板块，与成长风格如电力设备、创业板指等偏离加大。
• 基金净值涨幅分化：基金净值涨幅分布显示，部分基金表现优于市场，部分则表现较差，表明市场分化加剧。

3. 外资行为分析

• 外资净买入消费板块：北上资金最近一周净买入医药、食品饮料、公用事业等行业，显示外资对消费板块的偏好。
• 外资净卖出成长板块：北上资金大幅减持电力设备、电子、银行等成长性较强的行业，表明外资对成长板块信心不足。
• 外资持仓结构：截至7月8日，北上资金持仓市值前三大行业为电力设备、食品饮料、医药生物，后三行业为纺织服装、环保、社会服务。

4. 股市流动性

• 资金流入情况：新成立偏股型公募基金份额为119亿元（历史分位数75%），陆股通净流入36亿元（历史分位数40%），ETF净流入为-56亿元（历史分位数4%），融资余额增加162亿元（历史分位数84%）。
• 资金流出情况：IPO融资为70亿元（历史分位数87%），产业资本净减持32亿元（历史分位数73%），交易费用为110亿元（历史分位数94%）。

5. 估值水平

• 市盈率分布：创业板市盈率64倍（历史分位数47%），电子板块市盈率31倍（历史分位数19%），计算机板块市盈率106倍（历史分位数91%），电气设备市盈率54倍（历史分位数54%），食品饮料市盈率41倍（历史分位数59%），医药生物市盈率34倍（历史分位数13%）。
• 茅指数表现：茅指数最近一周下跌2.25%，日均成交额为1,211亿元，处于历史92%分位，显示消费板块表现疲软。

6. 行业离散度与风险溢价

• 行业离散度：最近一周行业离散度为9.0，处于历史85%分位，表明行业间涨跌幅差异加大。
• A股风险溢价：最近一周A股风险溢价为2.7%，处于历史68%分位，显示市场风险偏好有所下降。

关键信息

• 市场情绪：整体情绪降温，资金净流入规模较小。
• 资金流动：机构和外资资金流入方向一致，偏向消费板块。
• 估值水平：消费板块估值相对较低，成长板块估值较高。
• 行业分化：市场风格偏向大盘价值，消费板块成为资金避风港。
• 风险提示：需关注疫情二次爆发、通胀上行等潜在风险。

风险提示

• 资金入市规模为估算值，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 证券分析师：
  • 姚佩：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，邮箱：yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，邮箱：xingys@dwzq.com.cn
• 研究助理：
  • 马浩然：S0600121010015，邮箱：mahr@dwzq.com.cn

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