20221214-光大证券-资本市场与证券行业动态跟踪报告_加快建设中国特色资本市场_利好券商业绩表现_6页_510kb

报告摘要

随着中国特色资本市场的建设加速推进，证券行业迎来重要发展机遇。政策红利将推动行业空间扩展、板块估值修复及头部券商优势凸显。改革举措涵盖注册制、做市商制度、央企估值提升、并购重组、公司治理优化等多个方面，为证券行业带来新的增长点。

改革是资本市场发展的催化剂
历史数据显示，每次市场扩容和指数上涨的背后都有重大改革政策推动。例如：
- 1999年“搞活市场六项政策”引发“519”行情；
- 2004年“老国九条”开启股权分置改革，推动市场流动性提升；
- 2014年“新国九条”和“深改12条”进一步推动资本市场制度完善，为牛市奠定基础。
资本要素市场化改革加速
- 注册制改革将提升市场效率，优化发行审核流程；
- 科创板试点做市商制度，有助于提升市场流动性，稳定价格波动，发挥价值发现功能；
- 做市商制度未来有望从科创板向主板市场扩展，为券商带来新的盈利模式。
政策红利推动券商业绩增长
- 注册制、做市商制度、央企估值提升、并购重组等政策将直接提升券商的业务空间；
- 投行业务向头部券商集中，推动其盈利水平提升；
- 财富管理业务成为券商新的增长点，东方财富和广发证券因具备独特优势被重点推荐；
- 头部券商如中信证券和中金公司因综合实力强、市场份额提升，存在补涨机会。
行业配置价值凸显
- 当前证券板块估值处于低位，机构持仓比例也相对较低，具备配置潜力；
- 宽信用政策和资本市场重要性提升，为证券行业带来发展空间。

行业评级：维持“增持”评级，认为当前证券板块具备配置价值；
基准指数：A股主板以沪深300指数为基准，中小盘以中小板指为基准，创业板以创业板指为基准，新三板以新三板指数为基准，港股以恒生指数为基准；
评级说明：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。