> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融周报总结（2026.6.15-2026.6.18） ## 核心内容概述 本周非银金融行业整体表现疲软，非银金融指数下跌2.22%，沪深300指数上涨3.44%，板块跑输指数5.66个百分点。从年初至今，非银金融指数累计下跌18.12%，显著落后于沪深300的6.73%涨幅。板块估值处于历史低位，券商板块PB为1.14倍，低于近十年历史估值中枢1.45倍；保险板块PB为0.94倍，低于1.55倍的行业历史估值中枢。整体来看，非银金融板块具备较高性价比，估值修复潜力较大。 ## 主要观点 ### 1. 行业评级与走势分析 - **行业评级**：推荐 - **相对沪深300走势**：非银金融板块年初至今跑输指数24.85个百分点，本周跑输指数5.66个百分点。 - **板块估值**：券商板块估值处于近十年8.04%分位，保险板块处于近十年8.33%分位，均低于历史中枢，具备较高投资价值。 ### 2. 资本市场改革动态 - **融资端**：扩大科创板第五套标准至人工智能领域，支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市，优化并购政策，推动储架发行机制。 - **投资端**：引导养老金、保险资金加大股权投资，推出主动ETF及商业不动产REITs试点，研究人民币外汇期货试点，支持香港推出5年期人民币国债期货。 - **监管端**：严查蹭热点、操纵市场等行为，提升跨境监管协作，打击非法跨境投融资，新增QDII额度，推动跨境投资合法化。 ### 3. 保险行业监管重点 - **监管方向**：防风险、严监管、促转型 - **风险处置**：中小机构风险处置有序进行，保险法修订将完善保险保障基金参与机制、优化保单兑付机制。 - **行业转型**：推动“报行合一”，引导行业从规模导向转向价值导向，头部险企有望受益于监管升级和竞争格局优化。 ### 4. 重点公司公告 - **中金公司**：拟通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券及信达证券，相关申请文件已获上交所受理，重组进程平稳推进。 ## 投资建议 ### 券商板块 - **推荐标的**：国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券 - **逻辑支撑**：受益于资本市场改革，尤其在投行、股权投资等领域有增量业务机会，估值处于低位，具备修复潜力。 ### 保险板块 - **推荐标的**：中国太保、中国平安、新华保险 - **逻辑支撑**：负债端业绩有望改善，资产端权益类资产占比提升，投资业绩弹性加大，估值修复机会明显。 ## 风险提示 - **利率下行风险**：长端利率进一步下行可能对板块估值形成压力。 - **市场波动风险**：权益市场波动可能影响券商和保险公司的盈利预期。 - **销售不及预期风险**：保险行业销售表现可能受外部环境影响。 - **政策推进不及预期风险**：监管政策执行力度和节奏可能影响行业发展速度。 ## 关键信息汇总 | 类别 | 内容 | |--------------|----------------------------------------------------------------------| | 行业评级 | 推荐 | | 非银金融指数 | 年初至今累计下跌18.12%，本周下跌2.22% | | 沪深300指数 | 年初至今累计上涨6.73%，本周上涨3.44% | | 券商板块PB | 1.14倍，位于近十年8.04%分位，低于历史中枢1.45倍PB | | 保险板块PB | 0.94倍，位于近十年8.33%分位，低于历史中枢1.55倍PB | | 券商推荐标的 | 国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券 | | 保险推荐标的 | 中国太保、中国平安、新华保险 | ## 图表说明 - **图表1**：各行业2026年初至今涨跌幅（截至20260618） - **图表2**：各行业本周涨跌幅（20260615-20260618） - **图表3**：非银金融板块个股涨跌幅（20260615-20260618） - **图表4**：券商板块PB（截至20260618） - **图表5**：非银金融板块成交额（截至20260618） 所有图表数据均来自Wind，南京证券研究所。