20211105-中国银河-有色金属行业2021Q3基金持仓分析_基金大幅增持有色金属行业_新能源汽车产业链成重点布局方向_11页_772kb

有色金属行业2021Q3基金持仓分析总结

核心内容

2021年第三季度，公募基金大幅增持有色金属行业，行业重仓持股市值占基金股票投资市值比达到 2.55%，环比上升 0.87个百分点，创2017Q3以来新高。尽管如此，基金对有色金属行业的配置仍低于其标配水平（3.94%），表明市场对有色金属行业的偏好尚未完全匹配其实际价值。

主要观点

• 行业景气度提升：2021Q3全球经济复苏，海外流动性充裕，叠加国内“碳中和”与“能耗双控”政策对产能的压制，推动包括有色金属在内的商品价格上涨，行业景气度持续提升。
• 基金配置偏好变化：基金在三季度显著加仓有色金属行业，尤其在新能源汽车产业链相关的上游材料和中游加工板块。
• 子行业配置差异明显：基金对锂板块的配置显著上升，成为重点加仓方向，而部分其他子行业如镁、铅锌等则被减持。
• 个股持仓集中度下降：基金重仓的有色金属个股数量从61只增加至68只，且前十大重仓股占总市值比重下降至 82.09%，显示持仓更加分散。
• 未来投资方向：预计四季度基金将继续加仓新能源汽车产业链中的钴、锂、稀土资源端及动力锂电铜箔、铝箔等中游新材料加工板块。

关键信息

基金持仓比例变化

• 有色金属行业整体配置：2021Q3重仓持股市值占比 2.55%，环比上升 0.87个百分点。
• 行业标配水平：有色金属流通市值/A股流通市值比为 3.94%，基金配置仍低于该水平。

子行业配置情况

• 工业金属：占比 0.61%，环比上升 0.23个百分点。
• 黄金：占比 0.05%，环比上升 0.02个百分点。
• 稀有金属：占比 1.65%，环比上升 0.53个百分点。
• 金属非金属新材料：占比 0.23%，环比上升 0.09个百分点。

三级子行业加仓与减仓情况

加仓明显个股（基金重仓持股占流通股比上升）

减仓明显个股（基金重仓持股占流通股比下降）

投资建议

• 重点关注：新能源汽车产业链中的上游锂资源及钴、稀土等稀有金属板块，以及中游动力锂电铜箔、铝箔等新材料加工板块。
• 建议个股：赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、天齐锂业(002466)、盛新锂能(002240)、天华超净(300390)、雅化集团(002497)、融捷股份(002192)、永兴材料(002756)、中矿资源(002738)、嘉元科技(688388)、南山铝业(600219)、鼎盛新材(603876)。

风险提示

1. 有色金属下游需求不及预期；
2. 流动性收紧超预期；
3. 新能源汽车产销量不及预期；
4. 有色金属价格大幅下滑。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10% - 20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10%及以上。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130516080004
• 研究背景：金融投资专业硕士研究生毕业，2014年加入中国银河证券研究院，从事有色金属行业研究。