20230827-安信证券-德生科技-002908.SZ-23H1毛利率提升_数据产品加速复制推广_5页_673kb

德生科技是一家专注于民生综合运营服务的企业应用软件服务商，主要业务包括一卡通、AIoT应用和人社大数据服务。2023年上半年，公司实现营业收入39亿元，同比增长104%，归母净利润44.60亿，同比增长显著。毛利率从上期提升，达到46.65%，增长22个百分点，主要得益于一卡通业务软件平台收入占比提升和数据产品标准化。

一卡通业务增速快，收入占业务比例高，已在10个省份超50个城市落地，全国持卡人数覆盖97%人口。数据要素业务也是核心，公司成为多家数据交易所的首批成员，推广四款数据产品，预计2025年国内民生数据要素市场规模可达459亿元。信用就医无感支付服务已接入超1,400家医疗机构，资金发放服务累计处理资金超900亿元。

投资建议维持买入-A评级，6个月目标价1898元，预计2023-2025年营业收入将增至2742亿元，归母净利润343亿元。风险包括社保卡换发不及预期或竞争加剧。