20221112-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_限产范围扩大_工业品价格回暖_12页_1mb

债券周报总结

核心内容概述

2022年11月第二周，市场整体呈现“强预期、弱现实”的特征。限产政策影响持续，工业品价格有所回暖，但需求端仍受疫情冲击，整体维持供需双弱态势。通胀、进出口、工业、投资及消费等多个领域数据反映当前经济环境的复杂性。

主要观点

1. 通胀情况

• 食品通胀跌幅略有收窄，但部分品类仍面临下行压力。
• 猪肉价格：全国平均批发价为34.36元/公斤，环比下跌2.4%，跌幅扩大。
• 蔬菜价格：全国均价下跌4.4%，跌幅收窄；水果价格由跌转涨，鸡蛋价格继续下跌。
• 其他农产品：生鲜乳价格环比上涨，水产品价格跌幅收窄。

2. 进出口情况

• BDI指数：由跌转涨，环比上涨0.8%，显示干散货运输价格有所改善。
• SCFI指数：环比下跌8.6%，出口集运价格持续回落。
• CCFI指数：环比下跌3.4%，运输需求疲弱。
• CDFI指数：环比下跌0.08%，进口运价继续承压。

3. 工业品价格

• 动力煤：环渤海动力煤价指数持平前周，受北方产能恢复、限价政策影响，现货煤价下调。
• 钢铁：钢价环比上涨0.8%，螺纹钢、热卷、线材价格分别上涨0.6%、1.1%、1.4%；唐山高炉开工率下降至51.6%，钢材库存持续去化。
• 玻璃：现货价格小幅上涨，但需求依然偏弱，厂商库存高位，降价促销意愿较强。
• 铜：国际、国内铜价分别上涨6.0%、4.0%，美元指数回调支撑铜价上涨，国内稳地产政策提振市场预期。

4. 投资情况

• 水泥价格：跌幅收窄，受煤炭价格上涨影响，但实际落地效果仍待观察。
• 地产销售：30大中城市商品房销售面积环比下降22%，降幅扩大；一、二、三线城市销售面积均环比下降，重点城市销售表现低迷。
• 土地成交：100城土地成交面积环比下降5.3%，仅二线城市有所增长，土拍热度依旧偏低。

5. 消费情况

• 汽车零售：11月第一周零售销量同比下降9%，环比增长15%，疫情冲击下进店客流和经销商闭店影响消费表现。
• 国际油价：布伦特、WTI原油价格分别环比下跌2.6%、3.9%，因经济衰退预期与供给端因素影响，油价处于多空博弈状态。

关键信息汇总

风险提示

• 暖冬天气可能延长北方赶工时间，带动投资需求超预期。
• 疫情对出货、供料、进店客流及经营仍有较深冲击，短期内需求恢复仍需观察。
• 下周即将公布的10月经济数据可能进一步反映疫情对实际需求的拖累。

团队介绍

• 组长、首席分析师：周冠南（中央财经大学经济学硕士，2015年加入华创证券）
• 信用研究主管、高级分析师：杜渐（美国福德汉姆大学金融学硕士，CFA，2019年加入）
• 高级分析师：梁伟超、张晶晶、靳晓航、许洪波
• 助理研究员：赵浩言、葛莉江、宋琦、刘珈言、郝少桦、董含星

相关研究报告

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• 《【华创固收】债市跟踪（1031-1106）：月初资金均衡偏紧，风险偏好快速修复》（2022-11-06）
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