20171016-西南证券-通胀数据数据点评_通胀继续弱势平稳_工业品价格快速上行_5页_938kb

报告摘要

2017年10月16日，西南证券发布了一份关于中国9月通胀数据的点评报告，指出整体通胀继续保持弱势平稳，但工业品价格快速上涨，显示出结构性的通胀压力。

CPI走势平稳：9月CPI同比增长1.6%，较上月回落0.2个百分点。基数效应是导致CPI增速回落的主要原因，食品价格受高基数影响明显回落，而非食品价格则因油价上涨而有所上升。
非食品价格上行：非食品价格环比上涨0.5%，涨幅较去年同期扩大0.1个百分点。油价上涨对非食品价格形成支撑，但预计其上涨不具持续性。
食品价格波动：食品类价格整体弱势，其中鲜菜价格环比下滑，而蛋类价格环比上涨5.3%，涨幅明显收窄。猪肉价格环比仅上涨1.0%，供需基本平衡。
PPI持续上行：9月PPI同比增长6.9%，环比上涨1.0%，涨幅较去年同期扩大0.5个百分点。环保限产政策推动工业品价格快速上升，对PPI的拉动作用超过基数效应。
工业品价格支撑PPI：限产政策集中影响黑色金属、有色金属和化工行业，价格同比上涨显著。上游工业品价格高位运行，但下游需求疲软，传导不畅，导致PPI同比增速可能放缓。
四季度通胀预期：CPI同比增速预计在1.6%左右波动，整体通胀压力有限。PPI环比或保持正增长，但同比增速将小幅放缓。

指标	2016-8	2016-9	2016-10	2016-12	2017-1	2017-2	2017-3	2017-4	2017-5	2017-6	2017-7	2017-8	2017-9	西南预测2017-9F	市场预测2017-9F
CPI	1.3	1.9	2.1	2.1	2.5	0.8	0.9	1.2	1.5	1.5	1.4	1.8	1.6	1.6
PPI	-0.8	0.1	1.2	5.5	6.9	7.8	7.6	6.4	5.5	5.5	5.5	6.3	6.9	6.1	6.1
工业增加值真实增速	6.3	6.1	6.1	6.0	2.9	6.3	6.3	6.5	6.5	7.6	6.4	6.0	6.1	6.0
固定资产投资累积名义增速	8.1	8.2	8.3	8.1	0.0	9.2	9.2	8.9	8.6	8.6	8.3	7.8	7.3	7.8
新增人民币贷款	9487	12200	6513	10400	20300	11700	10200	11000	11100	15400	8255	10900	12700	12000	11000
M2增速	11.4	11.5	11.6	11.3	11.3	11.1	10.6	10.5	9.6	9.4	9.2	8.9	8.8	9.2
人民币兑美元汇率（月末值）	6.69	6.68	6.76	6.94	6.86	6.88	6.90	6.89	6.86	6.77	6.73	6.60	6.64	6.60
出口名义增速（美元计价）	-3.7	-10.5	-8.0	-6.3	7.2	-2.0	15.7	7.0	8.0	10.9	6.8	5.6	8.1	7.0
进口名义增速（美元计价）	1.7	-1.6	-1.7	3.7	16.9	38.1	19.8	11.4	14.1	17.0	10.9	13.5	18.7	15.0
贸易顺差（亿美元）	501.0	404.3	481.7	396.3	500.7	-98.7	235.0	370.7	404.2	422.4	462.0	419.2	284.7	318.2
人民币兑美元汇率（中间价）	6.69	6.68	6.76	6.94	6.86	6.88	6.90	6.89	6.86	6.77	6.73	6.60	6.64	6.60