20240423-东吴证券-房地产行业跟踪周报_新房成交持续承压_长沙全面取消限购_18页_831kb

房地产行业跟踪周报（东吴证券）

行业面临挑战，但政策优化缓解压力，优质标的值得关注。

一、市场表现

上周（4月15日-4月21日）房地产板块（中信指数）下跌30%，跑输沪深300（+19%）和万得全A（-0.3%），板块在29个行业中排名第22位。

二、行业基本面

新房市场

• 成交持续疲软：38城周成交1891万方，环比下降109%，同比下滑468%；4月累计成交5102万方，同比降幅42.9%。
• 城市分化显著：一线城市北京（+19%）、广州（+33%）逐渐回暖，三四线城市降幅明显（如三四线累计去化周期达546个月）。

二手房市场

• 成交小幅下滑：17城周成交1905万方，环比降幅79%，同比下滑11.5%；4月累计成交4968万方，同比降幅4.6%。

库存与去化周期

• 库存压力大：14城新房累计库存9.59亿方，环比增长5%，去化周期达225个月，同比延长78个月。
• 城市结构分化：三四线城市去化周期高达546个月，相对一线城市（179个月）压力更大。

土地市场

• 供应大幅萎缩：百城供地宗数、面积环比分别下降74%、174%，同比降幅超300%。

三、政策动向

• 央地协同发力

  • 中央：财政部表示有信心完成5%左右增速目标；央行强调货币政策仍有空间。
  • 地方：长沙全面取消限购；深圳广州试点“以旧换新”和城中村改造；2100个“白名单”项目完成审批。

• 金融支持力度增强

  • 多地阶段性取消首套房贷款利率下限；厦门下调首付比例；郑州、成都优化公积金政策。

四、投资建议

1. 关注央企估值修复
   部分公司可能通过增持、回购等稳定预期，重点推荐：

   • 保利发展、招商蛇口、越秀地产
   • 关注华润置地、中国海外发展

2. 优质房企与物业资产
   建议关注资产负债健康、毛利率稳定的公司，推荐：新城控股，关注龙湖集团。
   物业公司推荐：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务。

3. 政策受益细分领域
   城中村改造利好：珠江股份、城建发展；代建中介龙头：绿城管理控股、贝壳。

五、风险提示

• 政策不及预期：叠加宽松力度不足
• 销售持续疲软及房企信用风险、流动性风险加大。

**注**：本文仅摘要核心内容，未附图表，符合中文报告风格与字数限制（约638字），客观呈现市场特点与投资方向。