20180624-广发证券-国防军工行业第25周数据周报_25页_2mb

国防军工行业第25周数据周报总结

核心内容

• 行业表现：第25周中证军工指数收益为 $-4.00%$，国防军工（中信）指数收益为 $-4.29%$，沪深300指数收益为 $-3.85%$。整体军工行业表现不佳，但部分企业表现优于大盘。
• 细分板块表现：航天装备、航空装备、船舶制造和地面兵装均出现下跌，其中船舶制造跌幅最大（$-6.56%$）。金盾股份、银邦股份等企业涨幅靠前，而春兴精工、天沃科技等跌幅较大。
• 融资余额变化：截至6月21日，A股47家军工企业融资余额为369.72亿元，较6月15日减少15.85亿元。中国重工、四维图新、中天科技等企业的融资余额下降幅度较大。
• 投资建议：维持军工行业“买入”评级，认为军工行业已进入价值投资阶段，基本面有望改善，估值将逐步修复。

主要观点

• 估值修复预期：军工行业整体估值处于历史底部，随着军改影响逐步消除和“十三五”新项目进入交付阶段，行业基本面改善，估值有望进入修复阶段。
• 政策与改革支持：军民融合加速推进，如福建签约16个军民融合项目，总投资规模逾20亿元。此外，军工企业通过增发、股权激励等方式获得资金支持，增强发展动力。
• 行业动态：国产航母首次海试完成，预计年底交付海军，同时中国准备制造首艘核动力保障船，为核航母研发积累经验。同时，军方在技术与设备方面持续投入，如新型核潜艇搭载鹰击18导弹。

关键信息

• 行业评级：维持“买入”评级，与前次评级一致。
• 报告日期：2018年6月24日。
• 风险提示：
  • 行业估值过高
  • 军费持续低于预期
  • 相关政策出台时间低于预期
  • 资产证券化存在较大不确定性
  • 国际局势变化具有不可预知性

A股上市公司行情回顾

• 涨跌幅：第25周A股军工上市公司整体表现不佳，多数跌幅在 $-10%$ 以上，部分企业如金盾股份、银邦股份涨幅显著。
• 重点企业表现：
  • 金盾股份：周涨跌幅为15.48%
  • 银邦股份：周涨跌幅为14.38%
  • 中航电子：周涨跌幅为10.91%
  • 中海达：周涨跌幅为10.44%
  • 四创电子：周涨跌幅为2.54%
  • 春兴精工：周涨跌幅为-34.34%
  • 天沃科技：周涨跌幅为-18.99%
  • 银行股份：周涨跌幅为-5.97%

海外上市公司行情回顾

• 涨跌幅：海外军工上市公司整体表现亦不佳，多数跌幅在 $-5%$ 以上，如洛克希德马丁、波音公司等。
• 重点企业表现：
  • 中航科工：周涨跌幅为2.26%
  • 诺斯罗普-格鲁曼：周涨跌幅为-2.51%
  • 罗罗公司：周涨跌幅为-2.53%
  • 联合技术：周涨跌幅为-2.70%
  • 波音公司：周涨跌幅为-5.65%

A股上市公司融资余额

• 融资余额变化：A股47家军工企业融资余额为369.72亿元，较前一周减少15.85亿元。
• 主要变化：
  • 中国重工：减少1.42亿元
  • 四维图新：减少1.30亿元
  • 中天科技：减少1.11亿元
  • 航天电子：减少6109万元
  • 中航电子：减少6091万元
  • 中国卫星：减少5960万元

公司增发方案及进度

• 增发进展：多家军工企业公布了增发方案及进度，包括振华科技、久联发展、中航重机等。
• 主要增发信息：
  • 振华科技：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复
  • 久联发展：重大资产重组方案获得国务院国资委同意批复
  • 中航重机：拟向不超过10名特定对象发行股票，增发数量不超过1.56亿股，募集资金总额不超过17.03亿元
  • 新研股份：计划回购股份，回购金额为1亿元-3亿元，回购价格不超过10元/股

行业新闻

• 军民融合：福建加速推进军民融合，签约16个项目，总投资规模逾20亿元。
• 军工发展：中国首艘国产航母完成首次海试，预计年底交付海军。
• 国际局势：特朗普宣布创建第六军种——天军，以保持对中俄等战略竞争对手的优势。
• 军费与政策：军费持续低于预期，相关政策出台时间存在不确定性。

重点公告

• 增发与股权激励：多家公司公布增发和股权激励计划，如苏试试验、中航重机、瑞特股份等。
• 股份回购：南洋科技、海兰信、隆鑫通用等公司计划回购股份。
• 减持与解除限售：华力创通、航新科技、光启技术等公司出现减持或解除限售情况。
• 重大协议与项目：山河智能、康达新材等公司签署重大协议，推进相关项目。

风险提示

• 行业估值过高
• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 国际局势变化具有不可预知性