20180506-广发证券-国防军工行业第18周数据周报_24页_2mb

国防军工行业第18周数据周报总结

核心观点

• 行业表现：第18周中证军工指数收益为 -0.78%，国防军工（中信）指数收益为 -1.21%，沪深300指数收益为 +0.47%。
  • 航天装备、航空装备和地面兵装板块下跌，分别下跌 3.30%、0.40% 和 2.04%。
  • 船舶制造板块上涨 1.12%，天虹股份、威海广泰等公司涨幅靠前，银邦科技、大立科技等跌幅靠前。
• 融资情况：截至5月3日，A股48家军工企业融资余额为 393.81亿元，较4月27日增加 0.27亿元。
  • 融资余额变化较大的上市公司包括：四维图新增加 6682万元，鹏起科技增加 2909万元，北方华创增加 2206万元，北斗星通减少 2877万元，北方导航减少 2612万元。

投资建议

• 行业评级：维持军工行业“买入”评级。
• 基本面判断：2018年军改对采购体系的影响将逐步消除；随着“十三五”进入第三年，新项目新订单陆续进入交付阶段，军工行业基本面向上，有望进入景气周期。
• 估值判断：今年以来军工行业调整较多，行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域，进入价值投资阶段。

风险提示

• 行业估值过高
• 军费持续低于预期
• 相关政策出台时间低于预期
• 资产证券化存在较大不确定性
• 国际局势变化具有不可预知性

行情回顾

A股军工上市公司表现

• 周涨跌幅：部分公司如天虹股份（10.48%）、威海广泰（7.97%）表现较好，而多数公司如航发控制（-38.90%）、航天机电（-48.24%）下跌显著。
• 月涨跌幅：多数公司下跌，部分如中航沈飞（91.24%）上涨显著。
• 年初至今涨跌幅：多数公司下跌，部分如中航沈飞（91.34%）、航天通信（58.69%）表现较好。

海外军工上市公司表现

• 周涨跌幅：多数公司下跌，如罗罗公司（-1.12%）、波音公司（-2.99%）等。
• 月涨跌幅：多数公司下跌，如诺斯罗普-格鲁曼（-1.97%）等。
• 年初至今涨跌幅：部分公司如亚太卫星（9.38%）、中航科工（17.07%）表现较好。

融资余额

• 截至5月3日，A股军工企业融资余额为 393.81亿元，与4月27日相比增加 0.27亿元。
• 融资余额变化较大的公司包括：四维图新（+0.67亿元）、鹏起科技（+0.29亿元）、北方华创（+0.22亿元）、海特高新（+0.22亿元）等。

公司增发方案及进度

• 多家公司发布了增发方案，如钢研高纳、中船防务、航天发展、万泽股份等。
• 增发目的主要为融资收购其他资产或项目融资。
• 增发数量和预计募集资金各有不同，如中船防务增发 19728.74万股，预计募集资金 48.00亿元。

行业新闻

• 军费开支：2017年全球军费开支达 17390亿美元，美国军费开支 6100亿美元，中国军费开支 2280亿美元，同比增长 5.6%。
• 军事动态：中国首次在南沙部署导弹，俄苏-30SM在叙坠毁，美军F-22首次赴韩，中国试飞歼-15电子战机，东风-26导弹成建制成系统装备部队。
• 技术进展：风云四号A星正式投运，亚太6C通信卫星发射成功，武器装备科研生产许可证发放等。

重点公告

• 资产重组：康拓红外因资产条件不满足，不再纳入重组交易标的资产。
• 权益分派：海格通信发布2017年年度权益分派方案。
• 股票回购：海兰信、旋极信息等公司进行了股份回购。
• 股权转让：博云新材、万泽股份、航锦科技等公司进行了股权转让。
• 增持：雷科防务、鹏起科技、川大智胜、宗申动力、久立新材等公司股东增持股份。
• 减持：航锦科技、东华测试等公司股东减持股份。
• 股票质押：鹏起科技股东张朋起补充质押股份。
• 解除质押：海特高新股东李飚解除质押。
• 重大项目：航天长峰中标天网工程建设项目。
• 其他：楚江新材、炼石有色、东土科技等公司获得相关认定或签署补充协议。

总结

• 军工行业在第18周整体表现不佳，但部分公司如天虹股份、威海广泰、中航沈飞等表现突出。
• 融资余额略有上升，部分公司如四维图新、鹏起科技、北方华创等融资余额增加较多。
• 行业基本面持续改善，进入价值投资阶段，维持“买入”评级。
• 行业风险包括估值过高、军费增长不及预期、政策不确定性及国际局势变化。
• 行业动态显示，中国在军事科技和装备方面有重要进展，同时海外军工企业也有所动作。