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期权日报总结（20180824）

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2018年8月24日期权日报，主要分析了当日50ETF期权市场的成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率及上证50指数期货基差等关键指标，并对无风险套利机会进行了统计。整体来看，市场表现较为平稳，未出现明显的套利机会。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：8月24日50ETF期权合约总成交量为1,303,040张，其中认购期权成交688,536张，认沽期权成交614,504张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为89.25%，接近80%的历史均值，表明市场对认沽期权的需求略高于认购期权，上证50指数短期预期偏向中性。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，反映了期权价格变动与标的物价格变动之间的关系。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，虚值合约和近月合约的杠杆较高，显示其对价格波动的敏感性较强。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在19%至20.5%之间，呈现窄幅震荡。
• 认沽期权ATM波动率：在21%至23.5%之间，略高于认购期权波动率。
• 整体波动率预期：市场对上证50指数短期波动的预期较为平稳，未出现明显上升或下降趋势。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在1%左右，波动较大。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，说明市场流动性充足。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水约0.1%。
• 基差数据：
  • 当月：0.105223%
  • 次月：0.008135%
  • 一季：0.169947%
  • 二季：-0.07277%

6. 无风险套利机会

• 套利机会统计：根据WIND的TICK级数据，当日未发现平价套利和箱体套利机会。
• 套利类型：包括平价套利（正向、反向）和箱体套利（正向、反向），各期限合约均无套利机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 建议仅供参考，不构成投资决策依据，不构成对金融产品或发行人的任何保证。
• 报告内容不得被非法转载、不当宣传或片面解读，投资者需自行判断并承担风险。

结论

8月24日，50ETF期权市场整体表现平稳，成交量与PCR指标显示市场情绪中性，隐含波动率和借贷利率均处于窄幅震荡区间，未发现明显的无风险套利机会。投资者应关注市场流动性及波动率变化，谨慎进行期权交易。