20180611-华宝证券-期权日报_认沽期权IV小幅上升_6页_1mb

期权日报（20180611）总结

核心内容概述

本报告为2018年6月11日的期权市场分析，主要围绕50ETF期权的成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、Borrow Rate以及上证50指数期货基差等关键指标进行分析，同时对无风险套利机会进行了统计。整体来看，市场情绪较为平稳，未出现显著的套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金共成交19.1亿元，6月11日单日成交793,955张合约。
• PCR指标：认购期权成交409,909张，认沽期权成交384,046张，PCR为93.69%，接近历史均值80%，表明市场对下跌预期略强，但整体偏中性。
• 市场预期：上证50指数短期预期中性，投资者情绪偏向观望。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负，反映期权价格与标的物价格变动的关系。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比率决定。
• 杠杆大小：虚值合约和近月合约的杠杆相对较大，说明投资者对远期和实值合约的关注度较低。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在18.5%至19.5%之间，波动较小。
• 认沽期权ATM波动率：在18.5%至21%之间，小幅上升，显示市场对下跌风险的担忧略有增加。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率维持在0%左右，表明市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，融资压力不大。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水约0.24%。
• 基差分布：不同期限合约的基差分别为-0.24088%、-0.99264%、-0.91747%、-0.97009%，整体贴水幅度不大，市场对期货与现货的价差变化反应平和。

6. 无风险套利机会

• 套利机会统计：6月11日无出现期权平价套利或箱体套利机会，表明市场缺乏明显的套利空间。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。
• 投资者应自行决策，承担相应风险。

资料来源

• 华宝证券研究创新部
• WIND数据系统