20180710-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期中性_6页_1mb

期权日报总结（2018年07月10日）

核心内容概览

本报告为华宝证券发布的期权日报，主要围绕上证50指数期权市场进行分析，涵盖成交量、杠杆、隐含波动率、借贷利率及期货基差等关键指标，并对无风险套利机会进行统计。报告旨在为投资者提供当日市场动态及投资建议，同时提示相关风险。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：7月10日，50ETF期权合约总成交1,064,767张，其中认购期权成交552,937张，认沽期权成交511,830张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为92.57%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏向中性。
• 结论：市场情绪较为平稳，投资者对指数走势无明显偏向。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：基于Delta与标的物价格关系计算得出，认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负。
• 实际杠杆：根据期权合约与标的物价格变动的比值计算，近月合约杠杆较大，虚值合约杠杆也较高。
• 结论：杠杆水平受合约到期时间与行权价影响较大，投资者需关注合约特性以评估风险收益。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM隐含波动率在20.5% - 23%之间窄幅震荡。
• 认沽期权：ATM隐含波动率在22.5% - 24%之间波动。
• 结论：波动率水平相对稳定，市场对指数未来波动的预期未发生显著变化。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率在1%左右宽幅震荡。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松，表明市场流动性充足。
• 结论：借贷利率较低，市场融资环境较为宽松，可能对期权交易策略产生影响。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：主力合约当前贴水约0.9%，日内基差宽幅震荡。
• 基差数据：不同期限合约的基差分别为：当月-0.89955%、次月-1.0695%、一季-1.16662%、二季-1.0695%。
• 结论：期货与现货之间的价差较小，市场对指数的贴水预期较稳定。

6. 无风险套利机会

• 套利统计：根据WIND TICK级数据，当日未发现期权平价套利及箱体套利机会。
• 结论：市场未出现明显的无风险套利空间，投资者需关注未来交易日的套利机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告观点为发布当日独立判断，可能随市场变化而调整。
• 报告不构成任何证券买卖的出价或询价，亦不构成对金融产品的任何保证。
• 投资者应自行决策，自担风险。