20171106-华宝证券-期权日报_上证50指数偏弱_IV低位震荡_6页_1019kb

期权日报（20171106）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的50ETF期权日报，主要分析了2017年11月6日市场中50ETF期权的成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率（IV）、借贷利率（Borrow Rate）及上证50指数期货基差等关键指标，同时对无风险套利机会进行了统计。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：50ETF期权上一周权利金成交总额为20.22亿元，11月6日单日成交589,212张合约。
• PCR指标：当日PUT-CALL比率（PCR）为74.98%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期偏向中性。
• 市场情绪：PCR接近历史均值，反映市场参与者对上证50指数的看跌与看涨情绪基本平衡。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：计算公式为：Δ × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。认购合约理论杠杆为正，认沽合约为负。
• 实际杠杆：计算公式为：期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅。近月合约杠杆较高，虚值合约杠杆也较大。
• 杠杆分布：从近月到远月，认购和认沽合约的杠杆呈现递减趋势，虚值合约的杠杆高于实值合约。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在8.5%至12%之间窄幅震荡。
• 认沽期权ATM波动率：在9%至10.5%之间震荡。
• 波动率趋势：整体波动率处于低位，市场对上证50指数未来波动的预期较为平稳。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：隐含借贷利率维持在0%左右，表明市场中50ETF现货的可融出数量相对充足。
• 市场流动性：借贷利率低位震荡，反映市场流动性较好，投资者融资需求不高。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水0.1%。
• 基差数据：
  • 当月：0.09943%
  • 次月：0.278498%
  • 一季：0.779891%
  • 二季：1.023424%

6. 无风险套利机会

• 套利机会统计：根据WIND数据，11月6日未出现平价套利和箱体套利的无风险机会。
• 套利类型：包括平价套利（正向与反向）和箱体套利（正向与反向），各期限合约均无机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容为发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策，承担相应风险。

数据来源

• 数据来源：WIND、华宝证券研究创新部
• 报告发布日期：2017年11月6日

总结

整体来看，50ETF期权市场在11月6日表现出成交量平稳、PCR指标接近中性、隐含波动率低位震荡、借贷利率宽松及基差贴水的特征。市场情绪较为平稳，无明显套利机会，投资者需关注市场变化并谨慎操作。