20220807-天风证券-玻纤周跟踪_粗纱成交仍显疲弱_22页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年8月玻纤行业的供给、需求、价格、库存及成本变化，并对主要企业进行了动态跟踪与投资建议。整体来看，行业景气度延续，但部分下游领域仍处于淡季，需求端有弹性，长期成长空间广阔。

主要观点

• 供给端：本周供给规划无变化，2022年新增玻纤纱产能约114万吨，较“十三五”高峰年份有所下降。当前在产产能为664万吨，月环比增加15万吨，海外产能约35万吨。冷修产能仍存在，预计对行业造成一定压力。
• 需求端：2022年玻纤需求预计同比增长13.2%，2023年预计增长12.5%。出口方面，6月出口量价双升，尤其是短切玻璃纤维出口增长显著。风电领域装机量创新高，政策支持下行业需求有望持续增长。
• 价格变化：粗纱价格本周略有下降，但整体价格压力有望在2022年第三季度逐步消化。电子纱价格稳定，电子布价格下降，但现阶段电子纱/布价格有较好成本支撑。
• 库存情况：6月末重点企业玻纤纱库存环比小幅增加，处于历史平均水平偏上位置，主因疫情和物流影响。
• 成本变化：LNG、铂金和铑粉价格环比上涨，对成本端形成一定支撑。

关键信息

供给规划

• 2022年新增玻纤纱产能114万吨，其中已点火74万吨。
• 2022年7月末在产产能约664万吨，月环比+15万吨。
• 海外在产产能约35万吨，其中中国巨石占21.6万吨。

冷修情况

• 截至2022/8/05，有约59万吨玻纤产能处于冷修或拟冷修状态。
• 中国巨石、重庆国际、山东玻纤等企业冷修及拟冷修线较多，预计建设期1-6个月不等。

需求预测

• 2022年玻纤消费量预计534万吨，2023年预计600万吨。
• 需求增速与GDP增速比值短期维持在2.4左右，中长期有望逐步向成熟市场靠拢。
• 2022年6月玻纤出口量16.9万吨，出口金额3.29亿美元，同比增长15.60%和21.68%。

价格走势

• 粗纱：2400tex缠绕直接纱价格为5,550元/吨，周环比-1.8%，月环比-3.9%，年同比-5.5%。
• 电子纱：G75电子纱价格为9,550元/吨，周环比稳定，月环比稳定，年同比-43.8%。
• 电子布：7628电子厚布价格为4.05元/米，周环比-4.7%，月环比-4.7%，年同比-53.7%。

成本变化

• LNG：8月5日出厂价格为6,887元/吨，周环比+3.8%，月环比+8.2%，年同比+29.9%。
• 铂金：8月5日价格为212.66元/克，周环比+3.6%，月环比+6.19%，年同比-2.27%。
• 铑粉：8月5日价格为3,695元/克，周环比+5.1%，月环比+8.4%，年同比-19.5%。

重点标的推荐

投资建议

• 中国巨石：全球龙头地位稳固，持续推进降本、扩规模、产品结构高端化，中长期有成长。
• 长海股份：受益于出口高景气，新增产能或提速。
• 山东玻纤：二线优质企业，有较好成长弹性。
• 宏和科技：技术优势明显，黄石纱布项目逐步贡献效益。
• 中材科技：玻纤业务实力强，叶片效益或迎拐点，隔膜延续高成长。

风险提示

• 玻纤新增产能投放超预期。
• 新产能规划超预期。
• 下游需求（风电、汽车、电子等）低于预期。