20220424-德邦证券-固定收益专题_基金一季度可转债持仓知多少_8页_1mb

固定收益专题总结

核心内容概述

本研报分析了2022年第一季度公募基金在可转债市场的持仓情况，包括基金持有市值的变化、行业分布及风险提示。总体来看，基金对可转债的持仓市值略有下降，但银行业仍然是最受青睐的行业。

主要观点

1. 基金持仓情况回顾

• 基金持有市值：截至2022年3月31日，公募基金持有可转债市值合计为2056.27亿元，环比2021年四季度下降84.93亿元。
• 重仓转债：基金持有市值排名前三的可转债分别为浦发转债（156.03亿元）、大秦转债（114.16亿元）、苏银转债（107.93亿元），均为银行类转债。
• 行业分布：基金持有市值排名前十的可转债中，银行业占8支，显示银行业为基金重仓行业。
• 基金持有只数：南银转债和大秦转债基金持有只数分别为473只和470只，是基金最受欢迎的可转债。

2. 基金持仓转债的变化

2.1 基金持有可转债市值变动对比

• 增持显著：一季度基金增持金额最大的可转债是兴业转债（+48.13亿元），其次是闻泰转债（+24.40亿元）、牧原转债（+19.55亿元）和大秦转债（+18.47亿元）。
• 新增转债：通22转债和隆22转债作为新上市转债，也获得基金的增持。
• 减持明显：光大转债减持最多（-10.04亿元），南航转债（-7.50亿元）、明泰转债（-7.44亿元）等也出现较大减持。

2.2 基金持有可转债行业市值变动对比

• 增持行业：银行业、食品饮料与烟草业、半导体与半导体生产设备业、运输业、技术硬件与设备业和消费者服务Ⅱ是基金增持的主要行业，其中银行业增幅最大（+82.41亿元）。
• 减持行业：多元金融和公用事业Ⅱ行业基金持有市值大幅下降，分别减少126.52亿元和68.03亿元，主要受相关转债退市影响。
• 其他行业：材料Ⅱ、软件与服务、制药、生物科技与生命科学等行业也出现不同程度的减持。

关键信息

• 银行业主导：银行业依然是基金在可转债市场的主要配置方向，基金持有市值占比高达36.40%，表明基金在经济下行压力下更倾向于选择稳增长、低估值的金融资产。
• 消费类转债受关注：食品饮料与烟草行业基金持仓市值增长，可能与3月CPI上行及消费复苏预期有关。
• 电子与运输行业：半导体与半导体生产设备、技术硬件与设备等电子行业转债，以及运输类转债如大秦转债，获得基金增持。
• 新上市转债：通22转债和隆22转债作为新上市转债，受到基金青睐，合计持仓市值接近10亿元。
• 风险提示：
  • 可转债转股溢价率过高；
  • 可转债赎回风险。

行业与转债分析

表格汇总

表1：一季度基金持有可转债市值排名

表2：一季度可转债的持仓基金只数排名

表3：基金持有可转债市值增幅前二十统计

表4：基金持有可转债市值降幅前二十统计

风险提示

• 转股溢价率过高：可转债的转股溢价率过高可能导致投资价值下降。
• 赎回风险：部分可转债可能面临较高的赎回风险，需关注相关条款。

信息披露

本报告由德邦证券研究所信用首席分析师高远撰写，内容基于市场公开信息，不构成投资建议。如需引用或转载，需联系德邦证券研究所并注明出处。