2018年度策略报告：2018，守株待兔-20180101-长江证券-30页-2mb

2018年度策略报告总结

核心内容概述

本报告对2017年的市场风格、资金流向及个股表现进行了深入分析，并对2018年的市场趋势进行了展望。核心内容包括：

• 2017年的市场风格发生了显著变化，从“小盘之殇”转向“多头趋势的业绩白马”。
• 北向资金在2017年3月偏好低PB股票，但到当前时点更倾向于高成长性股票。
• 2018年将是一个结构性牛市，行业间的相对强弱转换将表现为趋势或反转。
• 个股上涨通常经历底部放量、平台突破、通道突破和空中加油等阶段，有效识别这些信号对投资决策至关重要。
• 每月大概率会出现两波以上的短线机会，但热点会切换，需关注热点题材和强势标的的换月效应。

主要观点

1. 2017年市场风格逆转

• 2017年市场风格从“小盘占优”转向“业绩白马主导”，即高ROE和高净利润增速的股票表现突出。
• 尽管自由流通市值大小不是决定性因素，但“站在风口上”的股票更易获得超额收益。
• 低PE和高beta因子在2017年表现较好，而小规模因子和反转因子则出现负超额收益。

2. 北向资金偏好变化

• 北向资金在2017年3月更偏好低PB股票，但近期转向高成长性股票，即使估值较高。
• 北向资金作为价值投资风向标，其偏好变化值得关注。
• 陆股通50组合在2017年表现优异，年化收益达20.1%，超额收益显著。

3. 2018年市场展望

• 结构性牛市：2018年将是结构性牛市，行业间强弱转换将表现为趋势或反转。
• 行业预测：电子、计算机、地产和医药等行业有望在2018年持续走强，其中电子和计算机可能表现出趋势效应，地产和医药可能走出反转效应。
• 短线机会：市场每月会有两波以上的短线机会，热点会切换，前一月涨幅大的股票在下月可能乏力。

4. 个股上涨路径

• 股票上涨通常经历底部放量、平台突破、通道突破和空中加油等阶段。
• 有效识别这些信号有助于判断入场时机和趋势延续性。
• 通过HSAR算法识别平台突破信号，配合量价波动率过滤，模型年化收益约为20%，胜率约58%。

5. 趋势股与波段股分类

• 趋势股：包括业绩白马和新能源，自由流通市值中位数约74亿，平均市值约122亿。
• 波段股：包括涨价和科技股，自由流通市值中位数约47亿，平均市值约76亿。
• 脉冲性行情：雄安和其他主题，自由流通市值中位数约23亿，平均市值约30亿。

关键信息

2017年市场风格特征

• 多头趋势的业绩白马成为主流，小盘股依然占优。
• 低PE、高ROE和高净利润增速是主要收益来源。
• 动量因子在2017年表现转正，成为市场关注焦点。

北向资金变化

• 从低PB偏好转向高成长性偏好。
• 陆股通50组合表现优异，年化收益达20.1%，超额收益显著。
• 北向资金逆势流入可能意味着市场筑底，值得投资者关注。

2018年行业预测

• 电子：有望持续走强，表现出趋势效应。
• 计算机：可能走出反转效应。
• 地产、医药：可能在2018年表现一般但未来有望走强。

短线机会与策略

• 每月大概率出现两波以上短线机会，热点切换频繁。
• 前一月涨幅大的股票在下月可能乏力，需注意换月效应。
• 热点散乱时往往意味着市场调整即将来临。

个股突破信号

• 底部放量、平台突破、通道突破、空中加油是股票上涨的常见路径。
• 通过HSAR算法识别平台突破信号，结合量价波动率过滤，有助于提高选股胜率。

风险提示

• 本报告推演基于历史数据，未来市场走势可能有所不同。
• 投资需谨慎，关注流动性溢价、资金流向及热点切换。

结论

2017年市场风格发生了明显变化，从“小盘占优”转向“业绩白马主导”，北向资金偏好也发生了转变。2018年将是结构性牛市，电子、计算机、地产和医药等行业有望持续走强。市场每月都会有短线机会，但需注意热点切换和个股换月效应。识别股票上涨路径中的突破信号，如底部放量、平台突破等，有助于把握趋势股和波段股的机会。投资者应关注北向资金动向及流动性溢价，合理配置资金，提高投资胜率。