有色金属行业：钴价止跌企稳，中美贸易共识-20180520-广发证券-39页-3mb

有色金属行业总结

核心内容

一、锂电材料：4月动力电池装机量同比增3倍

• 市场动态：4月我国动力电池装机量约3.76GWh，同比增长304%，新能源车发展持续向好。
• 价格趋势：本周碳酸锂价格下跌至14.5万元/吨，长江钴维持62.75万元/吨，MB钴价格维持在43.2-44.05美元/磅。
• 行业前景：补贴政策过渡期间，下游加速消化库存，预计6月12日后将开始补库存，锂钴需求有望上升，价格或再次上涨。
• 关注企业：华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业、盛屯矿业、威华股份等。

二、工业金属：全球镍市供应缺口扩大，铜基本面看好

• 镍市：全球镍市供应缺口扩大至3.91万吨，支撑镍价上行。
• 铜市：1-3月全球铜市供应缺口为15.8万吨，叠加废铜供应紧张，铜价有望上涨。
• 铅锌：环保压力缩减供应，铅锌价格有望回升。
• 铝市：伦沪铝库存下降，预计2018年铝消费增速快于产量，铝价偏强。
• 锡市：印尼天马公司一季度精锡产量同比下滑23%，锡价或震荡上升。
• 关注企业：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、驰宏锌锗、兴业矿业、云铝股份、中国铝业、锡业股份等。

三、贵金属：美元、美债走强，金价短期承压

• 金价：COMEX黄金下跌2.15%至1290美元/盎司，短期承压。
• 银价：COMEX白银下跌1.53%至16.445美元/盎司。
• 关注企业：紫金矿业、金贵银业、山东黄金、中金黄金等。

四、小金属：镁锭价格上涨2%

• 市场动态：镁锭价格上涨2%至1.58万元/吨。
• 其他金属：氧化镨钕维持32.25万元/吨，氧化镝下跌0.44%至114.25万元/吨，黑钨精矿价格下跌1.75%至11.2万元/吨，钼精矿下跌0.31%至7.29万元/吨，锆英砂维持1.2万元/吨。
• 关注企业：盛和资源、北方稀土、厦门钨业、云海金属、云南锗业等。

主要观点

• 锂钴市场：补贴政策过渡期，下游加速消化库存，新政策执行后，锂钴需求有望上升，价格或将上涨。
• 铜市场：全球铜市供应缺口扩大，加工费走低，铜价基本面支撑上涨。
• 铅锌市场：环保压力导致供应减少，铅锌价格有望回升。
• 铝市场：消费增速快于产量，库存下降，铝价偏强。
• 锡市场：印尼天马公司产量下降，锡价或震荡上升。
• 贵金属市场：美元和美债走强，金价短期承压。
• 小金属市场：镁锭价格上涨，部分金属因环保压力价格承压。

关键信息

• 政策影响：补贴政策过渡期，新能源车销量和动力电池装机量持续增长。
• 供需关系：全球镍、铜、铅、锌、锡市场均存在供应缺口，支撑价格上行。
• 环保影响：环保政策加剧，部分铅锌、钨企业产量下降，价格承压。
• 市场预期：市场普遍预期锂钴、铜、铅锌、铝、锡价格将在未来上涨。
• 风险提示：国内政策执行力度不及预期、金属价格大幅波动、全球经济复苏缓慢、锂钴价格回调等。

行业评级与前次评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

本周市场表现

• 有色指数：下跌0.71%，上证综指上涨0.95%。
• 子板块表现：金属新材料涨幅最大（2.18%），黄金板块跌幅最大（-3.92%）。

重要数据与图表

• 图表索引：包括各金属价格变化、库存情况、供需平衡表等。
• 数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心等。

上市公司公告

• 公告内容：涵盖财务变动、股权质押、权益分派、并购交易、业绩披露等。
• 主要事件：如常铝股份购买资产、华友钴业使用闲置募集资金等。

风险提示

• 政策风险：国内政策执行力度不及预期，可能影响市场走势。
• 市场风险：金属价格大幅波动，可能影响公司业绩。
• 经济风险：全球经济复苏缓慢，可能影响金属需求。
• 锂钴价格回调：可能对相关企业造成压力。

总结

整体来看，有色金属行业在政策、供需和环保等因素影响下，部分金属价格出现上涨趋势，尤其是锂钴、铜、铅锌和铝。尽管贵金属如黄金和白银受美元和美债走强影响短期承压，但市场整体仍对有色金属行业持乐观态度。建议关注具有较强基本面支撑和政策利好相关的公司，同时警惕市场波动和政策执行不及预期的风险。