道明光学（002632）公司动态点评总结
核心内容
道明光学是一家专注于反光材料及光学膜产品的国内领先企业，其微棱镜膜产品在交通标志牌等领域有广泛应用。公司通过持续的技术创新和业务拓展，实现了业绩的快速增长，并在多个业务领域展现出良好的发展潜力。
主要观点
- 业绩表现强劲：2018年1-9月，公司实现营业收入8.64亿元，同比增长61.92%；归母净利润1.67亿元，同比增长101.26%；扣非后净利润1.61亿元，同比增长199.22%。预计2018年全年归母净利润将实现2.35-2.97亿元，同比增长90%-140%。
- 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年分别实现净利润2.02亿、2.69亿和3.46亿，对应EPS分别为0.32元、0.43元、0.55元，PE分别为20.61X、15.50X和12.04X。
- 微棱镜业务增长：公司是国内微棱镜膜产品的龙头企业，其高毛利率产品销售收入持续增长，未来有望进一步扩大市场份额。
- 铝塑膜业务潜力大：公司已实现铝塑膜的自主研发和量产，具备进口替代潜力，随着动力电池市场的发展，该业务将成为新的业绩增长点。
- 并购华威新材料：通过收购华威新材料，公司拓展了光学膜市场，增强了产品多样性，提升了市场竞争力。
关键信息
股票基本信息
- 目前股价：6.65元
- 总市值：41.66亿元
- 流通市值：36.87亿元
- 总股本：62,642万股
- 流通股本：55,440万股
- 12个月最高/最低：11.33元/5.82元
盈利预测
| 项目 |
2018E |
2019E |
2020E |
| 营业收入 |
1202 |
1464 |
1746 |
| 净利润 |
202 |
269 |
346 |
| 摊薄EPS |
0.32 |
0.43 |
0.55 |
| PE |
20.61 |
15.50 |
12.04 |
财务指标
| 指标 |
2016A |
2017A |
2018E |
2019E |
2020E |
| 毛利率(%) |
33.7 |
38.6 |
41.5 |
41.9 |
42.1 |
| 销售净利率(%) |
8.5 |
15.2 |
16.7 |
18.2 |
19.6 |
| ROE(%) |
3.0 |
6.7 |
10.0 |
11.9 |
13.4 |
| ROIC(%) |
2.4 |
5.9 |
8.3 |
9.9 |
11.2 |
偿债能力
| 指标 |
2016A |
2017A |
2018E |
2019E |
2020E |
| 资产负债率(%) |
9.5 |
18.9 |
26.5 |
27.5 |
26.4 |
| 流动比率 |
6.19 |
2.62 |
1.86 |
1.90 |
2.07 |
| 速动比率 |
4.74 |
1.91 |
1.33 |
1.39 |
1.49 |
估值比率
| 比率 |
2016A |
2017A |
2018E |
2019E |
2020E |
| PE |
85.52 |
33.66 |
20.61 |
15.50 |
12.04 |
| PEG |
2.49 |
0.52 |
0.32 |
0.19 |
0.29 |
| PB |
2.92 |
2.28 |
2.09 |
1.86 |
1.63 |
| EV/EBITDA |
36.70 |
18.60 |
12.94 |
9.61 |
7.43 |
| EV/SALES |
7.29 |
4.91 |
3.41 |
2.77 |
2.26 |
| EV/IC |
2.61 |
1.93 |
1.66 |
1.45 |
1.26 |
风险提示
投资评级说明
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
联系信息
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研究所信息
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