20250828-太平洋-道明光学-002632.SZ-道明光学2025年中报点评_反光材料稳健增长_石墨烯膜等新材料业务逐渐突破_4页_649kb

道明光学（002632）2025年中报分析：反光材料稳健增长，新材料业务逐步突破

核心财务数据

2025年上半年，公司实现营业收入7.34亿元，同比增长9.97%；归母净利润1.14亿元，同比增长21.88%。业绩增长主要由反光材料板块贡献，该板块收入同比增长约7%，毛利率提升7.76个百分点至49.57%。

业务板块亮点

• 反光材料稳居主业：收入5.16亿元，海外业务收入同比增长17.19%，是业绩主要驱动力。
• 光学显示与电子功能材料快速增长：光学显示材料因家电“以旧换新”与电视大尺寸化趋势带动增光膜需求，同比增14.13%；电子功能材料增速最快（同比25.86%），主要集中在高性能导热膜领域。

新材料业务突破

公司石墨烯导热膜业务取得积极进展：已为红魔等消费电子供货，并成功中标荣耀折叠手机项目。目前已完成终端测试，预计2025年下半年量产，切入服务器、AI眼镜等热管理市场，未来具备放量潜力。

未来展望与估值

太平洋证券维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.33、0.37、0.40元，对应PE从29.90降至24.46。未来增长依赖反光材料国产替代及石墨烯等新材料的市场拓展。

风险提示

原材料价格波动、下游需求疲软、重大项目落地进度不及预期均对公司经营构成潜在风险。