20220926-美尔雅期货-煤焦周度报告_供需边际好转_短期仍较坚挺_25页_2mb

报告摘要

双焦市场周度总结（20220926）

核心内容

上周双焦市场延续反弹走势，焦炭和焦煤价格均有所上涨。市场整体表现较为坚挺，但短期内仍面临一定压力，主要源于钢厂利润低位及终端需求尚未完全释放。

主要观点

价格：焦炭首轮提涨暂未落地，现货价格暂稳；焦煤现货价格上涨，期货延续反弹。
供给：焦炭方面，独立焦企因原料煤价上涨导致吨焦盈利转亏，开工率和产量小幅下滑；焦煤方面，主产地安监加严，洗煤厂产量小幅回落，但蒙煤通关量回升，俄煤进口性价比减弱。
需求：铁水产量继续回升，钢厂焦炭采购量增加，但受利润限制，补库弹性不足；成材表需好转，但需求爆发力仍显不足；焦煤需求回暖，但终端需求仍需进一步验证。
库存：钢厂节前继续补库，焦化厂去库，总库存增加；港口库存小幅下滑，但整体库存仍处高位。
利润：焦炭吨焦盈利转亏，焦化盘面利润震荡运行；焦煤盘面利润因期货反弹力度更大而有所上升。
基差与价差：焦炭01合约基本平水，1-5价差走强；焦煤01合约贴水收缩，1-5价差也走强。
市场因素：美联储加息落地，符合预期，年内加息预期仍存；国际能源危机再次引发市场关注，推升焦煤价格上涨；国内政策偏宽松，钢厂生产偏刚性，节前补库需求仍存。

关键信息汇总

焦炭

价格：一轮提涨开启，幅度100-110元/吨，主流钢厂暂无回应，现货价格暂稳；01合约周涨3.93%至2725。
供给：独立焦企开工率和产量小幅下滑，吨焦盈利转亏；钢厂自带焦化产量基本持平。
需求：铁水产量回升至240万吨，钢厂焦炭采购量加大，但补库弹性不足；成材表需好转，但需求爆发力不足。
库存：钢厂节前继续补库，焦化厂去库，焦炭总库存增加19.95万吨至1037.75万吨；港口库存小幅下滑。
利润：全国30家样本焦企吨焦盈利-80元，焦炭盘面利润环比增15.25元/吨至20.35元/吨。
基差与价差：日照港准一级冶金焦01基差环比降103至40.31；焦炭1-5价差环比增49.5至219.5。

焦煤

价格：山西柳林低硫主焦煤报价2150，京唐港主焦煤库提价（山西产）报价2570，天津港主焦煤库提价（蒙古产）报价2440，日照港主焦煤库提价（澳大利亚产）报价2235。
供应：主产地安全检查趋严，洗煤厂开工率和日均精煤产量小幅下滑；蒙煤通关量回升，俄煤进口性价比减弱。
库存：炼焦煤总库存增加43.51万吨至2079.15万吨；港口库存环比降10.56万吨至204.33万吨；独立焦企和钢厂库存均增加。
基差与价差：京唐港山西主焦煤01基差环比降47.5至449.5；焦煤1-5价差环比增20至340.5。

总结

上周双焦市场延续反弹走势，但短期仍较坚挺。美联储加息落地及国际能源危机再次引发市场关注，支撑焦煤上涨，焦炭也受到支撑。国内政策偏宽松，钢厂生产偏刚性，节前对原料仍有补库需求，但钢厂利润低位下补库弹性不足，终端需求成色尚待市场检验。市场整体驱动不足，短期内或维持高位震荡走势，建议投资者谨慎操作。

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