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油粕周报20220926总结

核心内容

本报告对2022年9月26日的油粕市场进行了全面分析，涵盖了宏观环境、基本面数据、价格走势、库存变化、成交情况以及价差跟踪等多个方面。整体来看，油脂和豆粕市场均受到宏观与产业因素的双重影响，呈现震荡偏弱的格局。

主要观点

油脂市场

• 趋势：油脂重心继续下移，受宏观环境和基本面拖累。
• 宏观因素：多国央行延续激进加息政策，经济下行担忧加剧；原油价格跌破80关口，拖累大宗商品整体走势。
• 产业因素：美豆生长状况不佳，巴西开始播种但销售进度缓慢；印尼棕榈油库存连续两个月下降至600万吨以下，11月将恢复出口税征收，可能促使贸易商加速出口。
• 库存与需求：国内豆油库存维持在80万吨附近，棕榈油库存升至42万吨以上；豆粕库存连续10周下降至50万吨以下，下游备货需求强劲。
• 策略：油脂市场整体缺乏支撑，短期走势偏弱，建议逢反弹轻仓短空。

豆粕市场

• 趋势：宏观与基本面博弈，豆粕承压高位震荡。
• 宏观因素：美联储加息政策持续，经济下行担忧不减。
• 产业因素：美豆收获进度偏慢，巴西大豆播种但销售缓慢；国内油厂压榨开机率较高，豆粕现货价格及基差均升至历史高位。
• 库存与需求：豆粕现货价格快速上涨，成交量显著增加，显示市场对豆粕的需求强劲。
• 策略：短期豆粕高位震荡，建议暂时观望，等待市场情绪平稳。

行情回顾

• 马棕：震荡走势，出口增幅扩大，产量增幅转负。
• 美豆：反弹乏力，受生长状况不佳和出口销售一般影响，价格承压。
• 豆粕：价格快速拉升，成交量显著增加，显示市场对豆粕的需求旺盛。

基本面分析

宏观因素

• 美国CPI：8月未季调CPI年率高于预期，美联储9月加息75个基点，暗示更多加息可能，经济下行担忧加剧。
• 全球市场情绪：多国央行加息政策、俄乌局势、原油价格跌破80关口，均对市场情绪形成压制。

外国市场

• 美豆：生长优良率下降，落叶率上升，收获进度偏慢，出口销售一般。
• 巴西大豆：播种开始，但销售进度偏慢。
• 马棕：9月前20日出口量大幅增加，产量增幅转负，库存下降。
• 印尼棕榈油：库存连续两个月下降至600万吨以下，11月将恢复出口税征收，可能影响后续出口节奏。

国内市场

• 压榨情况：国内油厂大豆压榨利润持续上升，开机率较高，周度压榨量205万吨，预计下周降至192万吨。
• 库存变化：豆油库存维持在80万吨附近，棕榈油库存升至42万吨以上，豆粕库存降至50万吨以下。
• 现货价格：豆油价格持平，棕榈油价格下跌3.14%，菜油价格上涨3.03%，豆粕价格上涨9%。
• 成交情况：豆油成交14.5万吨，棕榈油成交27200吨，豆粕成交145.77万吨，显示下游备货需求旺盛。

风险因素

• 宏观局势：继续关注多国央行加息政策及全球经济形势。
• 天气因素：美国干旱加剧，可能影响作物生长和产量预期。

价差跟踪

• 豆棕油价差：1月合约价差走势显示，豆油与棕榈油价差持续扩大，反映市场对豆油的偏好。
• 棕榈油基差：棕榈油1月基差走势显示，基差持续走升，可能反映市场对棕榈油供应的担忧。
• 油粕比：油粕比走势显示，豆粕价格快速上涨，油脂价格承压，油粕比持续扩大。

关键数据一览

总结

整体来看，油粕市场在宏观压力和产业基本面的双重影响下，呈现震荡偏弱走势。油脂价格持续承压，豆粕则因供需关系和基差走高而维持高位震荡。市场参与者需密切关注宏观政策变化、天气对作物生长的影响以及出口政策调整，以把握未来走势。