东吴策略·市场温度计：公募分化收敛，外资流入趋缓-20210608-东吴证券-26页_1mb

公募分化收敛，外资流入趋缓 —— 东吴策略·市场温度计

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年6月8日A股市场的资金流动、机构行为及情绪估值水平等关键指标，指出市场情绪有所降温，公募基金风格偏好趋于收敛，外资流入放缓，整体市场呈现震荡态势。

主要观点

1. 市场情绪与资金流动

• 市场情绪降温：最近一周A股市场资金净流入57亿元，较前一周的788亿元大幅减少，显示市场情绪有所冷却。
• 资金流入结构：主要资金流入来源包括偏股型公募基金发行、外资净流入及融资余额增加，但ETF净流入为负，显示市场对ETF的配置意愿下降。
• 资金流出：IPO融资、产业资本净减持及交易费用均有所增加，表明市场存在一定的资金流出压力。

2. 公募基金行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为82.9%，股票型基金仓位为88.6%，较前一周略有调整，但整体保持较高水平。
• 基金风格分化收敛：公募基金风格偏好成长股，行业偏向消费和电子板块。此前两周基金风格同样偏向成长，显示市场风格偏好趋于一致。
• 基金净值表现：基金净值涨幅分布显示，部分成长板块表现优于大盘，但整体市场波动有所收窄。

3. 外资动向

• 外资流入趋缓：最近一周北上资金净流入89亿元，较前一周的468亿元明显减少，显示外资配置节奏放缓。
• 外资持仓结构：当前北上资金持仓市值前三大行业为食品饮料、医药和电力设备，后三大行业为基础化工、机械和非银，显示外资对消费和医药等板块仍保持一定关注。

4. 市场情绪与估值水平

• 成交额：上证A股和创业板成交额均处于历史高位，显示市场交易活跃度维持在较高水平。
• 换手率：主板、中小板和创业板换手率分别为2.4%、2.7%和4.4%，显示市场交易相对活跃，但情绪有所降温。
• 市盈率分布：创业板市盈率77倍，处于历史分位数72%；电子板块市盈率49倍（历史分位数48%），显示估值水平相对合理；而计算机板块市盈率高达91倍，处于历史分位数86%，表明估值偏高。
• 行业离散度：行业离散度为14，历史分位数91%，显示行业间表现差异较大，市场风格分化明显。
• 风险溢价：A股风险溢价为1.8%，历史分位数49%，表明市场风险收益比处于中等水平。

关键信息

资金流入情况

• 偏股型公募基金发行：261亿元，历史分位数89%
• 陆股通净流入：89亿元，历史分位数68.5%
• 融资余额增加：180亿元，历史分位数86.1%

资金流出情况

• IPO融资：277亿元，历史分位数98.6%
• 产业资本净减持：62亿元，历史分位数88.2%
• 交易费用：98亿元，历史分位数94.7%

市场情绪指标

• 融资买入额：上证A股2153亿元，历史分位数87%；创业板611亿元，历史分位数93%
• 杠杆率：8.9%，历史分位数66.8%
• 涨跌停占比：11.1%，历史分位数76.9%

行业估值水平

• 创业板市盈率：77倍，历史分位数72%
• 电子板块市盈率：49倍，历史分位数48%
• 计算机板块市盈率：91倍，历史分位数86%
• 电气设备板块市盈率：48倍，历史分位数38%
• 食品饮料板块市盈率：55倍，历史分位数81%
• 医药生物板块市盈率：57倍，历史分位数83%

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成不利影响。

附录：分析师信息

• 姚佩：东吴证券分析师，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn
• 陈李：东吴证券分析师，执业证书编号S0600518120001，邮箱yjs_chenl@dwzq.com.cn
• 邢妍妹：东吴证券分析师，执业证书编号S0600521030001，邮箱xingys@dwzq.com.cn
• 马浩然：研究助理，执业证书编号S0600121010015，邮箱mahr@dwzq.com.cn

公司信息

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投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

联系方式

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