东吴策略·市场温度计：公募发行回暖，外资流入趋缓-20210727-东吴证券-26页_1mb

公募发行回暖，外资流入趋缓

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年7月27日A股市场近期的运行情况，重点关注了公募发行、外资流入、股市流动性、机构行为以及情绪和估值水平等方面的变化。报告指出，市场整体回暖，资金净流入显著增加，但外资流入趋势有所放缓，同时机构持仓风格偏向成长型板块，情绪指标显示市场活跃度提升。

主要观点

1. 市场回暖，资金净流入增加

• 最近一周A股市场资金净流入749亿元，较前值129亿元明显增加，表明市场情绪有所回暖。
• 机构行为显示，偏股混合型基金仓位为83.1%，股票型基金仓位为87.0%，均较前一周有所下降，但整体仍处于较高水平。

2. 公募发行回暖，赎回压力或将缓解

• 公募基金发行回暖，最近一周新成立偏股型公募基金份额达709亿元，历史分位数为97%，显示市场对公募基金的需求有所回升。
• 2021年6月，公募基金遭遇较大赎回压力，主动偏股型基金净赎回1752亿份，赎回率1.1%，超过去年高点。但报告认为，赎回高点或已过去，市场后市不存在明显下行风险。

3. 外资流入趋缓

• 外资近期流入A股市场有所放缓，最近一周陆股通净流入118亿元，历史分位数为77%，较前一周17亿元明显增加，但整体仍低于上半年的高点。
• 外资主要买入医药、电子和家电板块，卖出建筑材料、国防军工和休闲服务板块。
• 外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药生物和电气设备，后三行业为纺织服装、商业贸易和综合。

4. 股市流动性增强

• 融资余额增加181亿元，历史分位数为86%，显示市场杠杆资金有所增加。
• ETF净流入35亿元，历史分位数为90%，表明ETF市场活跃度提升。
• 交易费用为119亿元，历史分位数为98%，显示市场交易量增加。

5. 情绪及估值水平变化

• 成交额方面，上证A股成交额为25978亿元，历史分位数为96%，创业板成交额为13906亿元，历史分位数为99%，显示市场交易活跃。
• 换手率方面，全部主板换手率为2.3%，历史分位数为72%；中小板换手率为2.6%，历史分位数为43%；创业板换手率为5.3%，历史分位数为82%。
• 市盈率方面，创业板市盈率82倍，历史分位数为75%；电子板块市盈率56倍（历史分位数58%）；计算机板块市盈率96倍（历史分位数89%）；电气设备市盈率61倍（历史分位数75%）；食品饮料市盈率48倍（历史分位数68%）；医药生物市盈率54倍（历史分位数80%）。
• 行业离散度为35，历史分位数为96%，显示行业间表现差异较大；A股风险溢价为1.91%，历史分位数为53%，表明市场估值与无风险利率之间的差距有所扩大。

关键信息

• 资金流入：包括公募基金发行、外资净流入、ETF净流入和融资余额增加，显示市场资金流入趋势增强。
• 资金流出：包括IPO融资、产业资本净减持和交易费用，其中IPO融资为90亿元，产业资本净减持为85亿元。
• 情绪指标：涨跌停占比为8.7%，历史分位数为65%，显示市场波动性有所降低；杠杆率为9.0%，历史分位数为69%，表明杠杆资金占比提升。
• 估值水平：创业板市盈率处于较高水平，显示市场估值偏高，但部分行业如电子、食品饮料、医药生物等仍保持相对合理水平。
• 行业风格：机构行为显示，基金风格偏向成长型，外资风格也偏向医药、电子和家电等板块。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

附录

• 分析师信息：

  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
  • 马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

• 研究机构信息：

  • 东吴证券股份有限公司，具备证券投资咨询业务资格。
  • 研究报告仅供客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需谨慎。

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