20191201-浙商证券-钢铁行业：行业周度报告（2019年11月第4周）：钢铁垒库开启，估值修复继续_16页_1mb

钢铁行业周度报告（2019年11月第4周）总结

核心内容

2019年11月第4周，钢铁行业指数周涨幅为1.78%，跑赢沪深300指数3.35个百分点，显示出较强的市场表现。钢材价格整体呈现涨跌互现态势，部分品种价格回升，但整体需求有所放缓，采购量和交易量均小幅下降。库存方面，钢材总库存及社会库存持续下降，钢厂库存也有所减少，但降幅低于预期。原材料如铁矿石和焦炭价格波动，铁矿石价格略有下跌，焦炭价格上涨。利润方面，螺纹钢、热轧板卷等品种利润回升，显示行业盈利能力有所改善。

主要观点

• 市场表现：钢铁股连续两周领涨两市，主要受估值修复和高分红预期推动。
• 价格走势：钢材价格涨跌互现，螺纹钢和热轧板卷价格略有回升，而高线价格跌幅较大。
• 库存变化：钢材总库存环比下降2.80%，社会库存下降2.76%，钢厂库存环比下降2.87%，整体库存处于季节性下降趋势。
• 供需情况：钢材生产小幅上升，但需求表现疲软，部分品种采购量和成交量下降。
• 利润测算：螺纹钢利润上涨2.07%，热轧板卷利润上涨15.35%，显示行业盈利能力改善。
• 投资建议：建议关注估值偏低、业绩有支撑的钢铁标的，如上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材。
• 风险提示：需关注需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦及宏观经济下滑等风险。

关键信息

原材料价格

• 铁矿石：62%澳洲粉矿价格为87.13美元/千吨，下跌0.76%；普氏铁矿石价格指数为87.25美元/吨，下跌0.63%。
• 焦炭：价格上涨为主，山西临汾一级冶金焦车板价1800元/吨，上涨2.86%；张家港废钢价格2440元/吨，下跌0.81%。

钢材价格

• 螺纹钢：价格为4080元/吨，跌幅1.45%。
• 热轧板卷：价格为3710元/吨，涨幅0.82%。
• 中厚板：价格为3730元/吨，涨幅0.54%。
• 高线：价格为4380元/吨，跌幅2.88%。
• 冷轧板卷：价格为4280元/吨，维持不变。

库存情况

• 总库存：单周下降33.63万吨，跌幅2.80%。
• 社会库存：757.77万吨，环比下降2.76%，同比下跌7.77%。
• 钢厂库存：410.09万吨，环比下降2.87%，同比减少14.97%。

供需指标

• 生产情况：全国高炉开工率65.88%，环比上升0.84%；河北高炉开工率57.78%，环比上升1.67%。
• 需求情况：线螺采购量下降6.29%，全国建筑钢材成交量下降16.69%，钢银超市成交量下降29.79%。

一周要闻

• 行业动态：11月中旬钢材价格上涨，焦炭受利好刺激大涨5%；中国民企收购英国钢铁公司；全球粗钢产量同比下降。
• 上市公司动态：西宁特钢非公开发行限售股解禁；韶钢松山股票交易异常波动；久立特材战略投资完成；南钢股份重组进展；中信特钢完成股权收购；欧浦智网重大诉讼公告；马钢股份增发股份暨关联交易进展。

重点公司

• 上海钢联
• 中信特钢
• 方大特钢
• 久立特材

投资建议

建议关注估值偏低且业绩有支撑的钢铁标的，如上海钢联、中信特钢、方大特钢、久立特材，这些公司具备较强的市场竞争力和盈利潜力。

风险提示

• 需求释放缓慢
• 限产低于预期
• 中美贸易摩擦
• 宏观经济下滑

图表概览

• 图1：申万行业周涨跌幅
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅
• 图3：澳洲粉矿价格指数
• 图4：唐山铁精粉价格
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格
• 图10：冷轧卷板和高线价格
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率
• 图15：钢材社会库存及涨跌幅
• 图16：热轧板卷社会库存
• 图17：螺纹钢社会库存
• 图18：冷轧社会库存
• 图19：中厚板社会库存
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存
• 图21：全国及河北地区高炉开工率
• 图22：全国及河北地区高炉检修容积
• 图23：钢材周产量
• 图24：螺纹钢和线材周产量

行业评级

钢铁：看好