20211115-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_现货补跌_钢厂垒库_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

• 行业走势：本周申万钢铁指数上涨2.8%，跑赢上证综指1.4%。部分个股表现突出，如恒星科技（17.7%）、钢研高纳（17.5%）、永兴材料（14.6%）。
• 期货市场：螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格分别环比变动0.5%、-1.5%、-6.2%、-2.7%；螺纹、热轧盘面利润环比变动859.2%、106.5%。
• 库存情况：钢材社会库存环比减少3.3%，长材库存减少4.6%，板材库存减少1.4%；钢厂库存环比减少13.5%。整体库存结构较为良性，社会库存快速下降。
• 盈利情况：尽管现货价格补跌，但钢厂利润仍维持在1000元/吨以上，成本端转嫁了大部分钢价下跌压力，钢铁盈利中枢基本稳定。
• 原材料价格：进口矿价格下跌7.0%，国产矿价格持平，焦炭价格下跌10.1%，炼焦煤价格下跌1.3%，动力煤价格下跌2.7%，废钢价格下跌3.8%。
• 出口与需求：出口量环比减少2.6%，钢铁PMI新订单指数为55，显示需求疲软。房地产需求尚未明显回暖，制造业回暖不及预期可能对行业造成压力。
• 投资建议：中期继续看好钢铁股，受益于行业盈利历史高位和估值历史低位，碳中和带来供给天花板，原料端成本红利为行业提供支撑，预计四季度业绩表现乐观，2022Q1行业利润可能创新高。
• 重点推荐个股：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢；建议关注三钢闽光、鞍钢股份。

主要观点

• 行业基本面：短期行业基本面依然低迷，需求疲软，去库存放缓，但库存主要堆积在钢厂，社会库存快速下降，显示市场结构相对健康。
• 成本端：原料端价格持续下跌，尤其是煤炭价格大幅回落，为钢铁行业带来成本红利，对四季度及2022Q1的盈利预期形成支撑。
• 市场情绪：钢铁板块超跌后反弹的可能性较高，市场对板块的估值修复预期增强。
• 风险提示：房地产下滑和制造业回暖不及预期是主要风险因素，可能对钢铁行业需求造成拖累。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁周涨幅2.8%，高于上证综指1.4%。
• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约价格分别环比变动0.5%、-1.5%、-6.2%、-2.7%。
• 螺纹、热轧盘面利润环比变动859.2%、106.5%。

行业动态

• 汽车销量：10月汽车销量同比下降9.4%，新能源汽车销量同比上涨134.9%。
• 进博会签约：多家钢铁企业完成签约，显示行业合作加强。
• 煤炭产量：11月10日全国煤炭产量创历史新高，达1205万吨。
• 电力供应：国家电网电力供需恢复常态，电力缺口明显缩小。
• 山东产能退出：计划到2023年转移退出铁钢产能940万吨，推动产业结构调整。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存1116万吨，环比下降3.3%。
• 长材、板材库存分别环比下降4.6%、1.4%。
• 钢厂库存1376万吨，环比下降13.5%。
• 高炉产能利用率63.8%，环比上升1.4pct。
• 螺纹钢产线开工率53.4%，环比下降2.0pct。
• 钢贸商出货量16.0万吨，环比下降16.0%。
• 上海终端线螺走货量1.7万吨，环比上升6.3%。

铁矿

• 进口矿（61.5%PB粉）报价660美元/吨，环比下降7.0%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量2396万吨，环比上升4.3%。
• 北方6港到港量1123万吨，环比下降14.8%。
• 铁矿石港口库存15006万吨，环比上升2.1%。
• 港口进口矿日均疏港量272万吨，环比下降4.21%。

焦煤焦炭

• 焦炭市场偏弱运行，库存继续累积。
• 炼焦煤市场偏弱，价格小幅下跌，主焦煤价格调整较少。
• 焦炭价格下跌10.1%，焦煤价格下跌1.3%。

铁合金

• 硅锰：市场偏弱下行，零售价格持续刷新低位，北方报价低于南方，整体以8500-9000现金出厂。
• 硅铁：市场震荡下行，现货价格弱稳，港口出库量下降，部分商家库存不多，按需采购。

特钢

• 工模具钢：市场价格部分松动，下游需求偏弱，出货量减少。
• 优特钢：市场价格持续下跌，钢厂频繁下调指导价，市场信心不足。
• 工业线材：价格继续下跌，社会库存下降，但出货表现不佳，库存周环比增加3.18%。

不锈钢

• 镍矿：价格承压暂稳，低中镍矿价格下降，高镍矿CIF价格下跌。
• 铬矿：现货价格弱稳，港口出库量下降，铬精粉价格小幅下调。
• 不锈钢：价格整体下行，304及201一周累计跌幅400-900元/吨，430冷轧跌幅500元/吨。

钢管

• 焊管：市场价格延续下跌趋势，库存降至年内低位。
• 无缝管：价格低位震荡，出货缓慢回升，商家情绪有所修复。

上市公司公告

• 华菱钢铁：控股股东解除股份质押，解除股数达532,235,560股。
• 本钢板材：控股股东解除质押，持股比例达58.65%。
• 宝钢股份：回购股份比例达2.05%，累计回购45610.52万股。

行业估值

• 本周钢铁板块PE为8.0倍，PB为1.2倍，相对PE为0.6倍，相对PB为0.8倍。
• 板块估值处于历史低位，部分个股如中信特钢、广大特材、久立特材、广大特材、中信特钢等估值相对较低，具备投资价值。

投资建议

• 中期看好：钢铁行业处于盈利高位、估值低位，碳中和政策带来供给限制，原料端成本红利为行业提供支撑，预计四季度业绩表现乐观，2022Q1行业利润可能创新高。
• 重点推荐：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢。
• 建议关注：三钢闽光、鞍钢股份。

风险提示

• 房地产下滑：房地产新开工及投资数据持续超市场预期，未来存在均值回归压力。
• 制造业回暖不及预期：可能拉低钢铁全产业链需求，影响行业整体表现。

总结

本周钢铁行业表现优于大盘，市场情绪逐步回暖。虽然短期基本面疲软，但库存结构良好，成本端有利好支撑，盈利中枢基本稳定。随着煤炭价格下跌，预计四季度及2022Q1行业利润有望进一步提升，板块性机会显现。建议关注低估值的板材、优质长材及部分特钢企业，重点关注宝钢股份、马钢股份、新钢股份、华菱钢铁、广大特材、久立特材、中信特钢等。风险方面，房地产和制造业需求不及预期可能对行业造成压力，需持续关注。