20231119-开源证券-南京高科-600064.SH-公司信息更新报告_多元化业务向好发展_融资渠道保持畅通_4页_712kb

南京高科（600064）投资评级报告摘要

公司评级与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”
• 盈利预测（原值调整后）：2023-2025年归母净利润预测为213亿、245亿、286亿元
  • EPS预测：12.3元、14.2元、16.5元
  • PE对应倍数：当前PE为50、43、37倍
• 估值：P/B对应倍数为0.7、0.6、0.5倍

核心业务亮点

1. 销售业绩显著提升：

   • 2023前三季度销售金额185亿，同比高增273.8%
   • 剩余货值充沛，紫尧星院、紫麟景院为重大贡献项目

2. 出租物业表现稳健：

   • 前三季度商办及工业租金收入同比增长26%
   • 东城汇、高科中心租金收入分别飙涨52.1%、17.6%

3. 多元业务驱动增长：

   • 股权投资贡献营收占比持续提升
   • 季度末货币资金达132亿元，融资渠道畅通（超短融590亿）

关键风险提示

• 南京市场销售恢复不及预期风险
• 股权投资业务发展进度不及期望

估值与财务指标

• ROE：15.0%-14.0%（逐年变动）
• 毛利率：14.0%-18.6%（2023预计）
• 营收增长率：2023年预计13%