20221101-开源证券-南京高科-600064.SH-公司信息更新报告_结算规模有所下降_盈利能力保持稳定_4页_700kb

南京高科（600064.SH）总结

核心内容

南京高科（600064.SH）在2022年三季报中展现出结算规模下降但盈利能力保持稳定的特点。公司整体表现受到南京房地产市场销售不景气及疫情影响，但通过积极布局投资业务，仍维持了盈利增长。

主要观点

• 结算收入减少：2022年1-9月，公司实现营业收入19.52亿元，同比下降53.4%；归母净利润18.91亿元，同比下降3.4%。
• 盈利能力稳定：尽管结算收入减少，公司归母净利润保持相对稳定，基本每股收益下降3.4%。结算毛利率达到26.6%，同比提升4.9个百分点。
• 投资业务贡献显著：投资收益成为公司盈利的主要来源，1-9月投资收益为20.01亿元，同比下降1.0%，但仍保持稳定。
• 拿地积极：公司1-9月在南京新增商品房项目储备2个，拿地总建面13.8万方，拿地金额28.7亿元，持股比例分别为90%和55%。
• 项目预期：紫尧星院、紫麟景院两个项目有望在2022年底开盘销售，为公司开发业务持续贡献业绩。

关键信息

股票信息

• 当前股价：6.30元
• 一年最高最低：11.50元 / 6.15元
• 总市值：109.01亿元
• 流通市值：109.01亿元
• 总股本：17.30亿股
• 流通股本：17.30亿股
• 近3个月换手率：46.3%

财务预测

• 2022-2024年归母净利润：预计分别为24.7亿元、27.6亿元、30.9亿元
• EPS：预计分别为1.43元、1.60元、1.78元
• PE估值：当前股价对应PE分别为4.4倍、3.9倍、3.5倍

财务摘要

• 营业收入：预计2022-2024年分别为49.68亿元、52.16亿元、54.77亿元
• 归母净利润：预计分别为24.71亿元、27.64亿元、30.88亿元
• 毛利率：预计2022-2024年分别为21.0%、22.0%、23.0%
• 净利率：预计2022-2024年分别为50.8%、54.1%、57.6%
• ROE：预计2022-2024年分别为14.2%、14.3%、14.3%

财务比率

• 资产负债率：预计2022-2024年分别为49.7%、48.0%、46.8%
• 净负债比率：预计2022-2024年分别为13.9%、10.5%、7.1%
• P/E：预计2022-2024年分别为4.4倍、3.9倍、3.5倍
• P/B：预计2022-2024年分别为0.6倍、0.6倍、0.5倍
• EV/EBITDA：预计2022-2024年分别为3.6倍、3.2倍、2.8倍

风险提示

• 南京市场销售恢复不及预期
• 公司股权投资业务发展不及预期

结论

南京高科在面对市场销售不景气及疫情影响时，通过积极拿地和投资布局，保持了盈利能力的稳定。公司投资业务已成为主要盈利来源，未来有望进一步发力，成为公司核心价值的重要组成部分。尽管结算规模有所下降，但公司对未来营收有较稳定预期，维持“买入”评级。