20240904-开源证券-南京高科-600064.SH-公司信息更新报告_营收规模同比收缩_融资成本优势保持_4页_876kb

南京高科2024年上半年实现营收104.4亿元，同比大幅下降62.35%，归母净利润10.23亿元，降幅达116.9%。尽管利润下滑，公司毛利率与净利率却大幅提升，分别达到16.92%和9.864%，这受益于投资收益增长。预计2024-2026年归母净利润将逐步回升至191、221、246亿元，当前估值PE为52、45、41倍，维持“买入”评级。

地产业务收入收缩明显，同比下滑80.73%，主要因经济适用房收入减少；市政基础设施业务增长强劲，同比增长460.7%，但毛利率略有下降。园区管理及服务等新业务也取得增长，但整体经营性现金流状况欠佳，经营压力仍存。

公司融资渠道保持畅通，融资成本较低，近期成功发行多期债券，并获得南京银行授信支持。但需警惕南京房地产市场复苏不及预期及股权投资业务表现不佳的风险。

市净率维持在0.5-0.6倍区间，ROE从2022年的14.08%稳步上升，显示出公司盈利能力的持续改善。然而，高估值水平与当前业绩承压形成一定矛盾，投资者应持续关注后续销售及经营现金流改善情况。