20250901-开源证券-南京高科-600064.SH-公司信息更新报告_股权投资进展顺利_归母净利润双位数增长_4页

南京高科（600064.SH）信息更新报告总结

公司概况与评级

• 维持“买入”投资评级，当前股价7.92元，总市值137.04亿元。
• 2025年上半年营业收入同比增长87.39%，归母净利润同比增长35.04%至13.81亿元，扣非净利润增长22.52%。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为22.1/24.4/25.6亿元，EPS由1.3元增至1.5元，对应PE估值分别6.2倍、5.6倍和5.3倍。

核心业务表现

1. 地产业务：
   • 收入增长：2025年上半年地产开发销售收入同比增长211.32%，主要因结转收入增加，毛利率达22.53%（同比+5.61pct），但净利率下降27.34pct至71.30%。
   • 销售与完工：合同销售面积6.85万平方米（同比+2437%），金额10.21亿元；竣工面积同比大幅减少89.95%。
2. 财务指标：
   • 资产负债率47.92%，权益乘数1.92，流动比率1.26，偿债能力稳健。
   • ROE自8.0%升至10.1%，净资产收益率提升。

股权投资进展

• 新增投资同心医疗、昆仑太科，追加瑞初医药投资，净资产收益率和盈利能力持续提升，融资成本下降至2.53%（同比-0.28pct）。

风险提示

• 南京房地产市场销售恢复不及预期风险。
• 股权投资业务发展不及预期风险。

估值与前景

• 预计未来三年归母净利润复合增长稳定，估值维持在合理区间（PE 5.3-6.2倍），维持“买入”评级。

附注

• 财务预测显示未来三年营业收入和盈利能力双增长，地产业务与股权投资协同驱动业绩改善。