20241014-国新证券股份-债券研究_物价企稳有待需求回升_4页_1mb

报告内容总结

市场研究部 2024年10月14日

1. 事件概述
   2024年10月13日，统计局发布数据显示，9月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.4%，低于市场预期；环比持平。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下跌2.8%，环比下降0.6%，降幅较上月略收窄。核心CPI同比为0.1%，环比下降0.1%，低于近五年季节性均值。食品价格回升对CPI的同比、环比增速贡献较大，尤其是鲜菜、鲜果、畜肉和猪肉价格大幅上涨，拉动了整体物价。

2. CPI主要情况

   • 同比变化：9月CPI同比涨幅较上月下降0.2个百分点，环比持平。食品烟酒价格同比上涨2.3%，其中鲜菜、鲜果和猪肉价格上涨明显，合计贡献约0.66个百分点。
   • 环比分析：环比来看，CPI涨幅较上月收窄0.4个百分点。鲜菜鲜果及猪肉价格涨幅大，而其他非食品项环比下滑，特别是交通通信、居住类商品价格下降。

3. PPI数据解读

   • 同比及环比表现：9月PPI同比下降2.8%，降幅比上月扩大1个百分点，低于预期；环比下降0.6%，跌幅较上月收窄0.1个百分点。生产资料价格同比下降3.3%，影响PPI环比下降约0.61个百分点，生活资料价格下跌0.1%，影响约0.03个百分点。
   • 主要影响因素：上游原材料价格下跌是PPI走低的主要原因，特别是石油、煤炭等能源类商品价格同比下降，拖累整体工业品价格。

4. 后续展望
   物价企稳仍需内需回升和政策落地。国内稳增长政策近期密集推出，但效果仍待观察。未来市场走势受政策执行情况及全球经济因素影响。

5. 风险提示

   • 经济修复不及预期；
   • 政策执行力度不足。

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