20230511-财通证券-4月物价数据解读_物价增速为何显著回落__7页_550kb

宏观点评/20230511 物价增速为何显著回落？——4月物价数据解读

核心观点

高基数压制CPI同比表现，服务价格逆势走高。4月CPI同比增速录得0.1%，涨幅较上月收窄0.6个百分点，但核心CPI同比稳定在0.7%；通缩基础不成立，核心CPI稳定体现经济韧性。CPI环比降幅0.1%，较上月收窄0.2个百分点；新鲜蔬菜水果供给回升，猪价降幅收窄。

CPI同比下行主因高基数及新涨价因素拖累，环比小幅回升主因出行需求增加。PPI同比下降3.6%，同比降幅环比均扩大；行业分化明显，石油、钢铁水泥价格下降，文娱纺织用品价格上涨。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。

分析结论

4月CPI受高基数抑制，核心CPI保持稳定；PPI持续下行，通缩基础不具备，经济内需边际改善，服务业恢复相对更好于制造业。