机械行业2019年1月报：控制仓位，精选龙头-20181225-招商证券-29页-2mb

机械行业2019年1月报总结

核心内容

本报告为招商证券发布的机械行业2019年1月投资报告，重点分析了工程机械、轨道交通装备、智能装备、纺服机械和油气装备等子行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体判断为“中性”，建议投资者控制仓位，精选行业龙头。

主要观点

• 行业整体表现：2018年12月，机械行业整体增速回落，市场情绪悲观，但部分细分行业仍具备增长潜力。
• 投资策略：建议投资者在当前市场环境下控制仓位，精选行业龙头，继续推荐“恒三鼎”组合，关注低估值弱周期品种。
• 行业趋势：基建补短板将在2019年3-4月显现效果，而部分行业如工业机器人、缝纫机等，短期承压但长期仍具增长空间。
• 风险提示：固定资产投资增速回落、中美贸易摩擦、汇率波动等。

关键信息

1. 工程机械

• 市场表现：11月挖掘机销量同比增长14.87%，但增速放缓；出口增长显著，预计2019年一季度为近两年低点。
• 行业分析：国内需求进入淡季，但出口表现亮眼，行业集中度提升，龙头企业具备更强的抗风险能力和增长潜力。
• 投资推荐：强烈推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力；关注安徽合力等低估值弱周期品种。

2. 轨道交通装备

• 政策支持：铁路投资完成额加速，全年8000亿有望超额完成，基建补短板效果将在2019年显现。
• 市场动态：12月密集批复多个城轨项目，涉及里程1419.71公里，投资3941.9亿元，预计2019年下半年将形成订单。
• 投资推荐：强烈推荐中国中车，其作为全球轨道交通装备龙头，受益于基建投资加速及海外业务拓展；中铁工业亦有显著增长机会。

3. 智能装备

• 行业现状：工业机器人11月产量同比下滑7%，预计2019年一季度仍将负增长；但长期来看，自动化替代趋势不可逆。
• 国际动态：国外机器人龙头如KUKA、ABB、FANUC等也面临业绩压力，但仍有部分细分市场表现良好。
• 投资推荐：优选埃斯顿等具备核心技术能力的标的，关注其未来增长潜力。

4. 纺服机械

• 市场表现：1-9月缝纫机产量同比增长29.78%，出口增长显著，外需市场回暖。
• 行业趋势：国内需求逐渐放缓，但出口增长空间大，尤其在东南亚及印度等市场。
• 投资推荐：强烈推荐杰克股份，其国内、海外市占率持续提升，智能缝制设备放量带来增长机会。

5. 油气装备

• 行业影响：油价下跌导致行业整体低迷，但部分细分领域如LNG储运设备因需求增长仍具潜力。
• 投资建议：建议关注中集安瑞科等LNG设备龙头，但整体行业评级为“中性”。

重点推荐品种

风险提示

• 固定资产投资增速回落
• 中美贸易摩擦带来的不确定性
• 汇率波动对出口型企业的潜在影响
• 油价波动对油气装备行业的影响

总结

2019年机械行业整体面临增速回落和市场情绪悲观的挑战，但部分细分行业如工程机械、轨道交通装备、纺服机械等仍具备增长潜力。建议投资者控制仓位，精选龙头，重点关注具备技术优势、抗风险能力强及估值合理的标的。同时，需警惕中美贸易摩擦、油价波动等外部风险因素。