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2016年资产证券化发展报告总结

一、政策推动与市场创新

核心内容

2016年，资产证券化市场在政策推动下快速发展，成为盘活企业存量资产、降低杠杆率的重要工具。

主要观点

• 应收账款证券化试点：中央鼓励推进应收账款证券化，以盘活工业企业存量资产。
• 不良资产证券化重启：银监会推动不良资产证券化试点，重启后成为市场重要组成部分。
• 住房租赁ABS：国务院鼓励住房租赁企业发行ABS，推动租赁市场发展。
• 绿色资产证券化：证监会与人民银行推动绿色资产证券化，支持环保产业融资。
• PPP+资产证券化：国家发改委与证监会联合推动PPP项目证券化，优化基础设施融资。
• 信息披露规范：交易商协会发布多项指引，提升信贷ABS与企业ABS的信息披露水平。
• 保险资金参与：保监会允许保险资金投资资产证券化产品，拓宽投资者群体。

关键信息

• 2016年企业ABS发行规模达4385.21亿元，同比增长114.90%，成为市场最大发行品种。
• 不良资产证券化重启，6家试点机构发行14只产品，规模156.10亿元。
• 绿色ABS产品在银行间与交易所市场均有突破，如光伏、风电、水电、教育等领域的首单产品。
• 信托型ABN产品首次公开发行，标志着ABN模式的创新。
• 保交所首单ABS产品发行，形成银行间、交易所、保交所三大平台格局。

二、市场运行情况

核心内容

2016年资产证券化市场保持快速增长，企业ABS成为主导，信贷ABS有所下降。

主要观点

• 发行规模：全年发行规模达8420.51亿元，同比增长37.32%。
• 企业ABS主导：企业ABS发行规模达4385.21亿元，同比增长114.90%，取代信贷ABS成为最大发行品种。
• 发行利率分化：信贷ABS利率震荡上行，企业ABS利率震荡下行。
• 高信用等级产品为主：市场仍以AAA和AA+级产品为主，信用风险相对可控。
• 流动性提升：信贷ABS现券结算量增长显著，但整体流动性仍偏低。

关键信息

• 信贷ABS发行3868.73亿元，占发行总量45.94%，其中RMBS发行量增长最快。
• 企业ABS发行4385.21亿元，占发行总量52.08%，其中租赁租金、应收账款等基础资产占比最高。
• 企业ABS现首单违约事件，提示市场需加强风险控制与结构设计。

三、市场创新情况

核心内容

2016年资产证券化市场在产品类型、基础资产、发行模式等方面实现多项创新。

主要观点

• 不良资产证券化：重启并扩大试点，推动不良资产市场化处置。
• 跨境资产证券化：中国银行首次在境外发行以境内资产为基础的证券化产品。
• 绿色证券化产品：多个绿色ABS产品成功发行，涵盖光伏、风电、水电、教育等领域。
• 信托型ABN：首次公开发行，引入信托作为发行载体，实现破产隔离。
• 首单产品涌现：包括保单质押贷款ABS、双SPV教育ABS、银行票据收益权ABS等。

关键信息

• 首单以零售类不良贷款为基础的不良ABS产品发行。
• 首单以保单现金价值为质押的保单贷款ABS产品发行。
• 首单非上市公司绿色ABS产品发行。
• 首单以信托公司为原始权益人的类REITs产品发行。

四、2017年发展建议

核心内容

2017年资产证券化市场需在扩大试点、创新产品、完善机制、加强风控等方面进一步发展。

主要观点

• 扩大试点机构：建议放宽试点范围，鼓励更多银行和机构参与不良资产证券化。
• 创新产品类型：推动PPP、绿色产业、一带一路贷款ABS等产品创新。
• 提升二级市场流动性：建议推出标准券质押回购、推广做市商机制、鼓励投资者多元化。
• 加强风险识别与管控：完善全流程风险识别，规范信息披露，提升风险管理工具水平。

关键信息

• 推动PPP资产证券化，需健全配套机制，探索真实控制模式。
• 倡导绿色ABS发展，丰富基础资产类型，支持低碳经济。
• 推动美元资产证券化，探索与人民币挂钩的外币ABS产品。
• 强调产品结构设计应简单透明，防止“泛证券化”风险。

五、总结

2016年，资产证券化市场在政策支持下实现快速发展，企业ABS成为市场主导力量。不良资产证券化、绿色ABS、信托型ABN、住房租赁ABS等创新产品不断涌现，市场结构逐步完善。然而，市场流动性仍偏低，首单违约事件提示需加强风险控制。2017年，建议进一步扩大试点、推动产品创新、提升二级市场流动性、强化风险识别与管控，以促进资产证券化市场健康、可持续发展。