中央结算公司-2021年资产证券化发展报告_27页_1mb

2021年资产证券化发展报告总结

核心内容

2021年我国资产证券化市场继续稳步发展，全年发行规模达3.1万亿元，年末存量接近6万亿元。市场运行平稳，发行利率整体下行，流动性有所提升，创新产品不断涌现，为支持绿色发展、中小科创企业融资及盘活存量资产发挥了积极作用。

主要观点

• 监管动态：政策持续推动资产证券化市场规范化与创新化，包括鼓励生态产品证券化、推进保险ABS登记制改革、加快基础设施REITs试点等。
• 市场运行：市场整体上行，信用利差缩窄，发行利率震荡下行，RMBS发行规模领跑，企业ABS和ABN发行量增长显著。
• 市场创新：绿色ABS发行提速，知识产权ABS创新持续推进，公募基础设施REITs产品上市，资产支持证券指数持续发布，为市场提供更全面的参考指标。
• 发展建议：建议完善绿色ABS标准、推动穿透披露、提升二级市场流动性、加强企业ABS风险防控，以实现更安全、透明、可持续的发展。

关键信息

一、监管动态

• 生态产品资产证券化：4月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发文件，鼓励探索生态产品证券化路径，支持绿色产业发展。
• 保险ABS登记制改革：9月28日，银保监会将保险ABS发行由注册制改为登记制，明确登记流程与责任，提高发行效率。
• 基础设施REITs试点：6月29日，国家发改委发布文件，推动REITs试点，12月进一步细化要求，促进市场健康发展。

二、市场运行情况

• 发行规模增长：全年发行3.1万亿元，同比增长8%，年末存量达5.9万亿元，同比增长14%。
• 发行利率下行：信贷ABS、企业ABS和ABN发行利率整体下行，其中企业ABS优先A档证券平均发行利率累计下行260个bp。
• 市场整体上行：中债-资产支持证券指数全年回报约4.38%，较2020年增长0.67%。
• 信用利差缩窄：全年信用利差小幅缩窄，尤其是与国债利差。
• 流动性提升：信贷ABS现券结算量同比增长120%，换手率提高19个百分点，但整体流动性仍偏低。

三、市场创新情况

• 信贷ABS信息登记：登记系统优化，实现全生命周期跟踪监测，数据质量明显改善。
• 绿色ABS提速：全年发行284只，规模1180.79亿元，是2020年的4.3倍，多只“首单”绿色ABS落地。
• 知识产权ABS创新：发行多只知识产权ABS产品，如人力资本ABS、版权ABS，助力中小科创企业融资。
• 公募基础设施REITs上市：首批9只REITs产品在沪深交易所上市，平均涨幅25%，覆盖多种基础设施类型。
• 资产支持证券指数发布：中债-中信证券RMBS条件早偿率指数和中债-中金公司绿色资产支持证券指数发布，提升市场透明度与参考价值。

四、市场发展建议

• 明确绿色ABS标准：建议建立绿色信贷集中登记机制，明确绿色ABS认定标准和业务规范，完善绿色ABS制度体系。
• 推动穿透披露：建议夯实法律基础，鼓励逐笔披露，推动信息标准化，提高市场透明度与参与度。
• 完善二级市场建设：建议推广做市商机制、丰富交易方式、优化投资者结构、研究推广现金流分析定价工具，以提升流动性。
• 加强企业ABS风险防控：建议坚持合规、简单、透明原则，把控扩容与创新节奏，完善破产隔离机制，强化风险识别与管理能力。

总结

2021年资产证券化市场在监管支持和市场创新的双重推动下，呈现稳步增长态势，发行规模与存量均创历史新高。绿色ABS、知识产权ABS等创新产品不断涌现，为市场注入新活力。同时，市场运行更加规范，流动性逐步提升，发行利率持续下行。未来，需进一步完善制度安排，提升信息披露透明度与标准化水平，加强风险防控，推动市场实现高质量、可持续发展。