2018年-投中研究院_投中统计2018一季度IPO上演“冰火两重天”政策红利助推“独角兽”回A上市_20页_1mb

2018年第一季度IPO市场总结

核心内容

2018年第一季度，中企IPO市场呈现出“冰火两重天”的局面。A股市场表现低迷，IPO数量和募资规模大幅下降，而港股市场则表现活跃，IPO数量和募资规模均出现增长。与此同时，赴美IPO数量有所回升，但市场整体反应冷淡，多数企业上市首日即破发。

主要观点

全球市场表现

• A股市场：IPO数量和募资规模均出现显著下滑，仅发生37起IPO事件，募资规模同比下降40%。
• H股市场：IPO数量和募资规模均呈现增长趋势，特别是港股市场在政策支持下表现强劲。
• 美股市场：共有10家中企赴美上市，其中爱奇艺为最大IPO，但一半以上企业上市首日破发。

市场走势分析

• A股市场：受春节假期影响，2月暂停下发批文，3月出现21天的停滞，导致IPO数量和募资规模大幅减少。
• 港股市场：IPO数量达到16年以来的峰值，但募资规模回落，整体表现低迷。
• IPO退出回报：受A股发行数量骤降和港交所中小型企业缺乏VC/PE背景影响，IPO账面退出回报断崖式下跌，但平均账面回报率显著回升。

行业和地区分布

• 行业分布：制造业和建筑建材为IPO数量前二，互联网行业IPO募资规模首次超越金融行业，成为最大IPO来源。
• 地区分布：中国香港IPO数量和募资规模遥遥领先，北京因爱奇艺上市成为募资规模最高的地区。

关键信息

A股IPO“堰塞湖”快速消解

• 截至2018年3月29日，证监会受理首发企业379家，相比1月4日的501家，排队企业数量直线下降。
• 一季度共有70家公司IPO终止审查，占2017年全年终止审查企业数的四成。
• 新增报会企业数量大幅减少，仅12家，显示市场热度下降。

政策红利推动“独角兽”回归A股

• 2月23日，证监会发布政策明确IPO被否企业参与重组交易的监管要求，对重组上市类交易设定了3年等待期。
• 证监会对相关券商作出指导，对生物科技、云计算、人工智能、高端制造等行业的“独角兽”企业实行即报即审，无需排队。
• 3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，CDR试点正式落地，明确创新企业盈利指标问题，不再适用盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。

总结

2018年第一季度，中企IPO市场整体表现低迷，A股IPO数量和募资规模大幅下降，而港股市场则因政策支持和“大湾区倡议”等利好因素表现活跃。赴美IPO数量有所回升，但市场反应冷淡，多数企业破发。政策红利推动“独角兽”企业回归A股，CDR试点的落地为新经济公司提供了新的融资渠道。同时，A股IPO“堰塞湖”现象正在快速消解，市场审核趋严，企业上市进程受到更多监管影响。