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A股IPO开年遇冷，赴港上市热度不减

核心内容概述

2018年1月，中国企业在A股和H股市场IPO表现分化显著。A股市场遇冷，IPO案例数量和募资规模均出现环比下降，而港股市场则异常活跃，成为中企IPO的主要阵地。此外，IPO退出回报额持续下降，但部分机构仍实现良好回报，如九鼎投资。

主要观点

• A股市场遇冷：2018年1月，A股IPO案例数量和募资规模均出现下降，市场整体表现不佳，发审委审核趋严是主要原因。
• 港股市场活跃：港股IPO市场迎来开门红，数量和募资规模均保持稳定增长，成为中企融资的重要渠道。
• 甘肃银行：西北银行第一股：甘肃银行在2018年1月成功上市，成为西北地区首家上市的城市商业银行，募资规模达49.03亿元。
• 行业和地区分布：建筑建材行业在2018年1月表现突出，而中国香港地区IPO市场异常活跃，成为主要融资地。
• IPO退出回报下降：受发行价格和数量影响，IPO退出回报额和平均回报率均出现下降，但部分机构如渤海基金仍实现较高回报。

关键信息

市场走势

• A股市场：2018年1月A股IPO案例数量环比下降34.78%，募资规模环比下降9.20%，市场整体表现疲软。
• H股市场：港股IPO市场表现良好，案例数量环比下降4.55%，但募资规模环比上升1.96%，整体保持平稳运行。
• 全球市场：2018年1月全球中企IPO数量明显下降，降至去年开年以来最低值，募资规模下降幅度较小。

案例分析

• 甘肃银行：作为2018年第一家上市银行，甘肃银行在2018年1月港交所主板上市，募资金额达49.03亿元，成为当月募资规模最高的企业。
• 其他案例：成都银行（36.12亿元）、正荣地产（32.83亿元）、美凯龙（32.22亿元）和盈趣科技（16.88亿元）为当月IPO募资规模TOP5。

行业和地区分布

• 行业分布：金融业在募资规模上位居首位，建筑建材行业在数量上表现突出，且平均募资规模较高。
• 地区分布：中国香港地区IPO市场异常活跃，上海地区凭借正荣地产和美凯龙两起较大规模IPO，位居各地区募资规模首位。

IPO退出回报

• 整体趋势：2018年1月IPO退出回报额和平均账面回报率均出现下降，整体趋势持续走低。
• 明星机构：九鼎投资参与了两家企业的上市前融资，成为当月IPO退出回报的亮点。渤海基金因成都银行上市，占据账面退出回报TOP1，回报金额为16.78亿元，回报率为2.50%。

审核趋严

• 审核通过率下降：截至2018年1月28日，发审委审核了41家公司IPO申请，通过率仅为36.6%，创历史新低。
• 政策调整：证监会修订了多项政策，增加审核透明度，要求更明确，同时废除了中介机构和企业拖延审核进度的手段。
• 监管信号：证监会主席刘士余多次强调IPO审核趋严，强化发审委制度运行监管，坚持依法全面从严监管，提升发行审核质量。
• 机构震慑：对发审委的“终身追责”和增设监察委，严厉震慑了新股发行审核中的不良行为，导致一批不合格企业主动“劝退”。

机构背景

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