20221211-YY评级-周度热点集锦_股市核心矛盾逐步改善_股债继续上演冰火两重天_5页_1mb

报告摘要

周度热点集锦总结：股市核心矛盾逐步改善，股债继续上演冰火两重天

核心内容概述

本周（2022.12.5-12.11），A股三大股指全线上涨，市场情绪有所提振，主要受地产政策放松及防疫优化影响。与此同时，债市仍处于赎回潮中，同业存单收益率持续上行，高收益债市场波动明显，信用债交投情绪分化，高估值成交集中在城投和部分地产主体。一级市场净融资持续为负，市场整体资金面偏紧。此外，地产行业舆情活跃，部分房企获得授信额度，但也有债务重组方案调整及外部评级下调的情况。

主要观点

股市表现：A股三大股指全线上涨，显示市场情绪有所回暖，主要受地产政策支持及防疫优化预期提振。
债市表现：债市延续赎回趋势，同业存单收益率持续上行，国债期货走势分化。
高收益债市场：地产债表现回暖，高收益成交金额占比下降；尾部城投债因财政压力高收益成交占比上升。
一级市场融资：净融资仍为负值，继续下降，显示市场融资需求疲软。
市场舆情：地产行业舆情集中，民营房企获得正面消息，如美元债利息兑付及授信额度；同时部分房企债务重组方案调整，风险事件频发。
外部评级变动：建业地产、淄博城资等主体评级下调，部分企业评级上调，反映市场对其信用状况的重新评估。

债市交投情绪

高收益债成交情况

总成交额：93.16亿元，涉及67个主体。
主要行业分布：
- 城投行业：成交总额19.20亿元，占比20.61%，包括昆明交产、碧海新区建投等主体。
- 房地产行业：成交总额55.85亿元，占比59.95%，主要为碧桂园、远洋集团、金地股份等。
- 其他行业：包括建筑施工、公用事业、非银金融等，成交金额相对较少。

高估值成交主体

城投主体：如津城建、河南航空港、南通天山置业等，高估值成交集中在存量债务大的平台。
其他主体：包括一汽租赁、连云港集团、建发股份、光明地产等，部分高估值成交反映市场对其信用风险的容忍度提升。

市场舆情与波动

债务逾期/违约事件

融创中国：已达成境外债务展期49.7亿元，境内债务展期259.6亿元。
荣盛地产：“20荣盛地产MTN003”展期方案通过，利息展期2年，本金展期1年。
奥园集团：“21奥创A”展期方案通过，本金展期一年至2023年12月8日。

外部评级下调

中建二局：穆迪将其从“4+”下调至“4-”，主因民营房企客户出险导致坏账风险上升。
建业地产：穆迪将其从“B3/负面”下调至“Caa2/负面”，主因销售低迷和融资受限。
淄博城资：中债资信将其从“AApi”降至“AA-pi”，主因区域认可度下降及债务结构弱化。

外部评级上调

金川集团：惠誉将其从“BBB/稳定”上调至“BBB+/稳定”，主因盈利能力增强及财务状况改善。
京东：标普将其从“BBB+/正面”上调至“A-/稳定”，主因业绩表现良好。
浦口经开：穆迪将其从“Ba2/稳定”上调至“Ba2/正面”，主因对公司战略重要性的认可。
成都经开：穆迪将其从“Ba2/稳定”上调至“Ba2/正面”，主因或有负债风险降低。

其他信用预警

建业地产：表示正在汇出资金以兑付美元债利息。
合景泰富：债券投资人收到1840万美元利息。
美的置业：计划发行规模不超过15亿元的公司债，由国君和证金联合创设CDS。
旭辉集团：获邮储银行上海分行100亿意向性授信额度。
世茂股份：所有存续公司债券自2022年12月9日起停牌。
中骏集团：部分资产支持专项计划收益分配资金到账。
上海松江国资：因发新债监管关注其银行贷款占比低及应收款回收风险。

关键信息

股市：A股三大股指全线上涨，上证综指上涨1.61%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨1.57%。
债市：同业存单收益率继续上行，国债期货走势分化，高收益债市场波动明显。
信用债：高收益成交集中在城投和地产主体，部分主体因财政压力或债务重组而出现高估值成交。
一级市场：净融资为-1,263.03亿元，继续下降，显示市场融资需求疲软。
舆情焦点：地产行业为市场关注重点，部分房企获得正面消息，但也有债务重组及评级下调事件。
外部评级：部分企业评级上调，反映市场对其财务状况和经营能力的认可；也有企业评级下调，显示市场对其信用风险的担忧。

总结

本周债市与股市走势分化，股市受益于政策利好而上涨，债市则因赎回潮和高收益债波动而承压。地产行业是市场关注的焦点，部分房企获得融资支持和正面舆情，但也有债务重组和评级下调的情况。城投债因财政压力和存量债务问题，成为高收益成交的主要来源。一级市场融资持续为负，显示市场信心不足。整体来看，市场情绪在政策支持下有所回暖，但信用风险依然存在，需密切关注政策变化及企业基本面。

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