20230507-国盛证券-银行行业周报_本周聚焦-ABS角度看零售资产质量_3月小幅波动_但整体优于2022年_12页_1mb

银行业行业周报（2023年05月07日）

一、ABS视角下的零售资产质量分析

• 3月变动情况：2款招商银行ABS产品当期违约率0.26%，环比上升0.01个百分点，但绝对值仍处于较低水平；整体逾期率环比上升0.05个百分点至47.4%，90天以上逾期贷款占比上升至39.4%。
• 结构变化：90天以内逾期贷款占比降至0.80%，90天以上占比上升，显示资产质量虽有波动但整体可控。
• 同比对比：各项数据增幅仍小于2022年水平，优于2022年表现。

二、板块观点与政策预期

• 市场表现：年初以来银行个股股价分化，高估值个股回调，低估值股受资金关注。
• 政策支持：“稳增长”“保就业”政策逐步落地，失业率改善（3月城镇调查失业率环比降0.3个百分点至5.3%）。
• 数据回暖信号：五一假期旅游收入明显反弹（同比增128.9%），消费及经济修复有望支撑零售资产质量。

三、重点数据跟踪

• 经济指标：3月GDP同比增4.5%，工业增加值同比增3.9%，消费同比增10.6%，房地产投资同比降1.8%。
• 银行板块表现：金融板块整体上涨，但个股分化明显，推荐关注宁波银行、邮储银行、招商银行等。

四、风险提示

• 房企风险集中爆发
• 消费复苏不及预期
• 资本市场改革不及预期

五、投资建议

• 首推：宁波银行（管理层稳定，业绩稳健，估值低）
• 受益标的：邮储银行、农业银行等大行及中信银行
• 城农商关注：江苏银行、常熟银行等
• 潜在弹性：若消费地产复苏，可关注招商银行等股份行
• 政策红利：继续推荐低估值、高股息标的

综上，当前银行资产质量整体稳定，个股分化中蕴藏机会，未来行情关键在于经济复苏进程。