20220711-东海证券-银行行业周报_积极因素逐步积聚_关注资产质量扎实的中小行_10页_988kb

银行行业周报总结

核心内容

2022年7月4日至7月8日期间，银行行业整体表现疲软，但积极因素逐步积聚，显示出板块复苏的迹象。报告指出，社融修复、利率水平企稳、房地产销售与拿地数据改善以及多家区域性银行中期业绩亮眼，是当前板块上行的关键支撑。

主要观点

• 积极因素逐步积聚：近年来银行板块的上行通常伴随着社融、利率水平和经营业绩的触底回升。当前阶段，社融修复确定性高，房地产销售与拿地数据延续改善，中期业绩表现乐观。
• 行情回顾：上周银行（申万）指数下跌2.25%，跑输沪深300指数1.4个百分点。子版块中，城商行跌幅最大，国有行相对抗跌。个股方面，苏农银行、江阴银行等涨幅居前，而宁波银行、招商银行等跌幅较大。
• 同业存单发行跟踪：同业存单发行规模为2016.3亿元，平均利率为2.16%。1年期同业存单成本优势明显，发行量较大。从银行类型来看，城商行发行量最高，农商行最低。
• 货币政策与金融监管跟踪：7月以来，流动性充裕，央行公开市场操作力度减弱，净回收跨季投放资金3850亿元。同时，银保监会与人民银行发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》，对信用卡业务进行规范，设置两年过渡期，对实际业务影响有限。
• 上市公司跟踪：南京银行、苏农银行、杭州银行、无锡银行发布半年度业绩快报，均表现良好，净利润增速接近或超过20%，资产质量指标环比改善。其中，杭州银行、无锡银行增速超过30%。南京银行高管及董事计划增持公司股份，金额不少于845万元。

关键信息

1. 积极因素

• 社融修复：6-7月社融修复确定性高，M2增速进一步提升。
• 房地产改善：6月房地产销售与拿地数据延续改善，尤其是一、二线城市表现突出。
• 中期业绩乐观：多家区域性银行中期业绩表现亮眼，不良率下降，拨备覆盖率提升，显示资产质量扎实。

2. 行情表现

• 板块整体下跌：银行（申万）指数下跌2.25%，跑输沪深300指数。
• 子版块差异：国有行跌幅较小，城商行跌幅最大。
• 个股分化：苏农银行、江阴银行等涨幅靠前，宁波银行、招商银行等跌幅较大。

3. 同业存单发行

• 发行规模：2016.3亿元，1年期发行量最大，为1267.2亿元。
• 利率情况：资金利率处于低位，1年期同业存单成本优势明显。

4. 政策与监管动态

• 信用卡业务规范：出台新规，加强发卡、授信、资金流向等管理，设置两年过渡期，整改压力因行而异。
• 金融资产投资公司资本管理：设定资本充足率最低要求，促进稳健运行。

5. 投资建议

• 估值低位：当前银行板块估值处于历史低位，调整后整体估值为0.48XPB，隐含不良率5.3%，高于账面不良率。
• 关注重点：建议积极关注三季度表现，重点关注资产质量优势与规模增长逻辑强的中小银行，如江浙地区的城农商行和头部股份行。

风险提示

• 房地产风险上升：房地产开发商贷款、债券及个人按揭贷款违约率上升，可能影响银行资产质量。
• 宏观经济下行：若宏观经济持续下滑，中小微企业贷款质量可能恶化。

行业评级

• 行业评级：标配

投资建议评级

• 公司股票评级：建议根据市场表现和基本面变化，选择适合的股票评级（买入、增持、中性、减持、卖出）。

总结

综上所述，尽管银行板块近期表现不佳，但积极因素正在逐步积聚，包括社融修复、利率企稳、房地产数据改善和中期业绩表现乐观。建议投资者关注三季度板块表现，重点关注资产质量扎实、规模增长逻辑强的中小银行，同时警惕房地产行业违约风险和宏观经济下行带来的潜在影响。