20230910-国盛证券-银行本周聚焦_ABS角度看零售资产质量_7月整体继续改善_11页_983kb

银行ABS零售资产质量分析：7月整体改善

关键发现

• 资产质量数据：2023年7月，ABS高频数据显示，4款消费贷、信用卡ABS产品（招商银行、平安银行、建设银行、兴业银行）当期违约率合计0.17%，较6月小幅上升0.01个百分点，主要由平安银行产品违约率提升0.22个百分点驱动。其余产品违约率均下降。整体逾期率环比上升0.09个百分点至3.65%，增幅较6月减小。逾期90天以内贷款占比降至0.82%，创年初新低；逾期90天以上贷款占比升至28.3%，增幅较上月增大。
• 宏观经济影响：随着经济边际回暖，不良生成压力边际好转，优于银行报表数据反映的滞后性。

市场跟踪

• 权益市场：本周股票日均成交额减少；两融余额略有增加；基金发行份额环比增长，但同比减少。
• 利率市场：同业存单发行规模和利率上升；票据利率增加；10年期国债收益率上升；地方政府专项债发行规模同比减少。

板块观点

• 银行股展望：估值处于历史底部（0.47xPB），政策组合拳可能扭转宏观经济悲观预期，行情持续性强。
• 个股建议：推荐β属性强个股（如宁波银行、招商银行）和股息策略个股（如国有大行），重点关注存量房贷利率调整政策。

风险提示

• 宏观经济下行、资本市场改革不及预期、消费复苏缓慢。