20230409-国盛证券-银行本周聚焦—ABS角度看零售资产质量_2月继续回暖_逾期率下降_11页_943kb

银行行业周度分析总结

一、核心内容

1. 零售资产质量回暖

• 当期违约率下降：2023年2月末，3款银行信用卡及消费贷ABS产品的当期违约率降至0.22%，较1月下降0.03个百分点，为2022Q1以来最低水平。
• 逾期率下降：2月末ABS产品整体逾期贷款占比降至4.58%，环比下降0.12个百分点，是自2022年1月以来首次出现环比下降。
• 逾期结构变化：逾期90天以内贷款占比降至0.88%，环比下降0.29个百分点；逾期90天以上贷款占比升至3.70%，环比上升0.18个百分点。

2. 宏观经济与政策展望

• 政策影响：自2022年11月防控政策逐步放开以来，零售资产质量持续回暖。
• 失业率：2月城镇调查失业率为5.6%，与1月持平；16-24岁人口失业率上升至18.1%，25-59岁人口失业率上升至4.8%。
• 经济目标：全年经济目标增速为5%，政策持续发力，有利于银行板块的中期表现。
• 消费复苏预期：随着疫情消退，消费复苏有望推动零售资产质量进一步改善。

二、主要观点

1. 银行板块表现

• 一季报关注：4月起银行将进入一季报密集发布期，市场对Q1业绩低点已有预期，Q2后有望回升。
• 业绩分化：不同银行因业务结构、净息差压力及区域环境差异，业绩表现分化较大，建议关注一季报业绩确定性高的银行。

2. 个股推荐

• 优质城农商行：宁波银行、江苏银行、常熟银行、长沙银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行等，经营稳健，业绩增长预期良好，且具有再融资需求。
• 大行与股份行：邮储银行、中信银行等，受益于中国特色估值体系，战略转型持续推进，经营指标有望改善。
• 股份行修复潜力：招商银行、平安银行等，受益于地产政策刺激和消费复苏，具有修复潜力与弹性。

三、重点数据跟踪

1. 权益市场数据

• 股票日均成交额：本周为1.21万亿元，环比增加2016.12亿元。
• 两融余额：1.63万亿元，较上周增加1.34%。
• 非货币基金发行：本周发行份额为36.96亿，环比减少271.74亿，4月以来累计发行36.96亿，同比减少90.36亿。

2. 利率市场数据

• 同业存单：本周发行规模为1836.30亿元，环比减少181.70亿元；发行利率为2.51%，环比下降9bps。
• 票据利率：半年期国有大行+股份行转贴现平均利率为2.24%，环比下降29bps。
• 10年期国债收益率：本周平均为2.86%，环比持平。
• 地方政府专项债：本周发行规模为1359.99亿元，环比增加584.59亿元，年初以来累计发行1.44万亿元。

四、风险提示

1. 房企风险集中爆发
2. 消费复苏不及预期
3. 资本市场改革政策推进不及预期

五、分析师信息

• 马婷婷：分析师，执业证书编号S0680519040001，邮箱：matingting@gszq.com
• 蒋江松媛：分析师，执业证书编号S0680519090001，邮箱：jiangjiangsongyuan@gszq.com

六、相关研究

1. 《银行：本周聚焦-22家银行年报汇总：息差降幅持平，资产质量保持稳定》（2023-04-02）
2. 《银行：本周聚焦-招商银行22年报：净息差环比提升，Q4存款高增长》（2023-03-26）
3. 《银行：本周聚焦-降准落地，对银行影响几何？》（2023-03-19）

七、附：周度数据跟踪

• 金融板块表现：本周金融板块整体表现稳定，部分个股涨跌幅显著。
• 银行转债距离强制转股价空间：不同银行转债距离强制转股价空间差异较大，如中信转债为53.9%，苏农转债为45.7%等。
• 同业存单发行情况：不同银行类型发行量和利率波动明显，如国有大行发行量稳定，股份行发行量大幅波动。

八、图表目录

• 图表1：样本银行消费贷+信用卡ABS当期违约率走势
• 图表2：样本银行消费贷+信用卡ABS逾期率走势
• 图表3：样本银行消费贷+信用卡ABS逾期90天以上贷款占比
• 图表4：样本银行消费贷+信用卡ABS逾期90天以内贷款占比
• 图表5：本周金融板块表现
• 图表6：金融涨跌幅前10个股情况
• 图表7：资金市场利率近期趋势
• 图表8：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）
• 图表9：股票日均成交金额和两融余额
• 图表10：股权融资和债券融资规模
• 图表11：银行转债距离强制转股价空间
• 图表12：年初以来各类银行同业存单发行情况
• 图表13：非货币基金发行情况
• 图表14：股票型和混合型基金发行情况
• 图表15：银行板块部分个股估值情况
• 图表16：券商板块及部分个股估值情况
• 图表17：保险股P/EV估值情况