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麒盛科技（603610）半年报点评

投资评级：增持（维持评级）
目标价格：未提供
核心数据：

• 2023H1营收：152.3亿元，同比增长62.5%
• 2023H1归母净利润：122亿元，同比增长2473%
• 毛利率：33.43%，同比增长13.3pct
• 每股收益：7.99元，同比增长156.5%
• 估值PE：18.5x（基于2023/2024E盈利）

半年报亮点

• 海外业务复苏：外销收入139亿元，同比增长53%；美国市场收入增长64%，欧洲市场起步中。
• 内销拓展加速：内销收入84亿元，同比增长33%，舒福德品牌聚焦“一键睡眠”产品，线下门店网络扩展至17家。
• 客户结构优化：前五大客户占比降至73.76%，第一大客户占比52.88%，客户分散化趋势明显。
• 市场潜力：全球智能电动床市场规模CAGR 20.41%，渗透率有望持续提升。

盈利能力改善

• 毛利率同比提升13.3pct至33.43%，净利润率8.17%，费用端销售费用同比上升39.1%（渠道拓展驱动），研发持续投入。

未来展望

• 产能扩张：拟发行可转债募集资金，投建智能床配套数字化电气系统及线下营销网络。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为242/283/327亿元，对应PE逐步降至19/16/14x。

风险提示

• 海外市场需求波动、汇率风险、原材料价格上涨及竞争加剧等。