20240421-天风证券-麒盛科技-603610.SH-高分红_核心客户稳健_国内品牌建设提速_4页_750kb

麒盛科技（603610）年报点评报告总结

公司业绩表现

麒盛科技2023年实现营收310亿元，同比增长165%；归母净利润21亿元，同比增长6252%，扣非净利润25亿元，同比增长786%。毛利率和净利率分别提升51和57个百分点至36.7%与6.6%。拟分红35.3亿元，分红比例高达172%，对应股息率约为8.4%。

业务结构分析

智能电动床收入252亿元，同比增长135%，毛利率35.7%，同比提升5.1%；
床垫业务增长234%，毛利率高达46.6%，同比提升8.6%；
配件及其他业务高速增长79.7%，毛利率43.3%，同比提升16.7%。境外收入同比增长155%，毛利率35.8%；境内收入增长551%，毛利率54.5%。

核心竞争优势

公司在北美市场继续保持竞争优势，与TSI将电动床供货协议延期至2027年。
与SSB签订五年期供货协议，进一步巩固国际市场份额。
2023年欧洲客户订单回暖明显，国内“舒福德”品牌门店达109家。

产能扩张

公司持续推进国内二期项目、越南与墨西哥工厂建设，实现全球化布局，保障供应链安全。

未来展望与评级

机构调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为27/33/38亿元。
维持“增持”评级，但市盈率预测已从46倍下调至11倍。

风险提示

海外需求波动、汇率变化、原材料价格波动及核心客户份额下降风险需引起注意。